Ak Yatırım, ANSGR için hedef fiyatını 43 TL'den 42 TL'ye indirdi, tavsiyesini Endeks Üzerinde Getiri olarak korudu.
Ak Yatırım, Anadolu Sigorta’nın 1Ç26 sonuçlarını Hafif Olumsuz olarak değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da önceki çeyreğe göre %6 düşüşle ve yıllık %70 artışla 3,84 milyar TL net kar açıkladı. Net kar hem kurum tahminine hem de piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Şirketin özkaynak karlılığı %36,8 seviyesinde oluştu.
Düzeltilmiş kâr, yani teknik denge ile net yatırım gelirinin toplamı, çeyreklik bazda %30 gerilerken efektif vergi oranındaki yaklaşık 15 puanlık düşüş net kârdaki bozulmayı hafifletti. Teknik zarar, daha yüksek hasar karşılığı gideri ve personel maliyetlerindeki artış nedeniyle 1,5 milyar TL’den 2,8 milyar TL’ye kötüleşti. Bileşik oran çeyreklik 7 puan artarak %114,8’e yükseldi ve 4Ç23’ten bu yana en zayıf seviyeye ulaştı. Net yatırım geliri, Anadolu Hayat’tan elde edilen 700 milyon TL temettü gelirine rağmen çeyreklik %8 düşüşle 7,5 milyar TL oldu.
Yatırım portföyü çeyreklik %6 artışla 82,8 milyar TL’ye çıktı. 3A26 itibarıyla TL devlet tahvillerindeki pozisyonlar azaltılırken kısa vadeli TL faiz getirili enstrümanların payı çeyreklik 12 puan artışla %59’a yükseldi. Yıllıklandırılmış portföy getirisinin 4Ç25’teki %43,6 seviyesinden %34,2’ye gerilemesi net yatırım gelirindeki düşüşte etkili oldu. Son verilere göre sermaye yeterlilik oranı %193 seviyesinde ve temettü dağıtımı için gerekli %135 yasal sınırın oldukça üzerinde bulunuyor.
Ak Yatırım tahminlerini son makro varsayımlarıyla güncelleyip modeli bir çeyrek ileri taşıdı. Tahmin döneminde kullanılan risksiz getiri oranını 100 baz puan artışla %23,0’e yükseltti. Kurum, Anadolu Sigorta için 12 aylık hedef fiyatını 43 TL’den 42 TL’ye indirirken Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini korudu. Güncel fiyat 28,76 TL, hedef fiyata göre getiri potansiyeli ise %46 olarak verildi.
