Yapı Kredi Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 98 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Aksa Enerji, Kumasi ve Kyzylorda katkısıyla 3Ç26’da beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladı. Net kâr yıllık %27 artışla 1,6 milyar TL’ye yükselerek hem analist tahmininin hem de piyasa beklentisinin %44 üzerinde gerçekleşti. Hasılat yıllık %16 artışla 14,3 milyar TL’ye, VAFÖK ise %38 artışla 5,5 milyar TL’ye ulaştı. Beklentinin altında kalan finansman giderleri net kâr performansını destekledi.
Türkiye’de yüksek üretim hasılatı desteklese de düşük spot elektrik fiyatları nedeniyle reel bazda daralma sürdü. Afrika’da Kumasi’nin tam kapasiteye ulaşması hasılatı 3,3 milyar TL’ye ve VAFÖK’ü 1,7 milyar TL’ye taşıdı. Asya’da Kyzylorda’nın devreye alınması hasılatı 3,9 milyar TL’ye, VAFÖK’ü ise 2,7 milyar TL’ye yükseltti. Şirketin düzeltilmiş VAFÖK marjı %36,1 ile yatay kalırken net borç/VAFÖK oranı 4,34x’e yükseldi.
Yapı Kredi Yatırım, yurt dışındaki kapasite artışlarının kârlılığı desteklemeye devam edeceğini ve yeni kapasitenin devreye alınmasıyla marjların 2027’de iyileşebileceğini değerlendiriyor. Şirketin 2026 beklentilerinde yukarı yönlü potansiyel görülürken, artan kaldıraç başlıca izlenmesi gereken risk olarak öne çıkıyor. Kurum, AL tavsiyesini ve 98 TL hedef fiyatını koruyor. Hedef fiyat, 69,95 TL kapanış fiyatına göre %40 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Kumasi ve Kyzylorda’nın tam kapasite katkısı ile yurt dışı operasyonlardaki büyüme temel katalizörler olarak öne çıkıyor. Türkiye’deki zayıf reel spot fiyatlar ve 4,34x seviyesine yükselen net borç/VAFÖK oranı temel riskleri oluşturuyor. Uluslararası operasyonlardan gelen güçlü faaliyet kârı ve düşük finansman giderleri 3Ç26’daki beklenti aşımının ana unsurları oldu. En kritik çıkarım, kapasite artışlarının büyümeyi desteklemesine karşın yüksek kaldıraç seviyesinin yakından izlenmesi gerektiğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
