Gedik Yatırım, AKSA - Aksa Akrilik için hedef fiyatını 18,5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Aksa’nın 3Ç26’da net satışları yıllık %11,15 artışla 11.686 milyon TL’ye, ilk dokuz ayda ise %17,10 artışla 35.605 milyon TL’ye yükselmiştir. FAVÖK üçüncü çeyrekte yıllık %32,95 artışla 1.683 milyon TL olurken, ilk dokuz ayda %43,62 artışla 6.049 milyon TL’ye ulaşmıştır. FAVÖK marjı üçüncü çeyrekte %14,4’e, ilk dokuz ayda %17,0’ye yükselmiştir. Net kâr üçüncü çeyrekte %87,96 azalışla 367,39 milyon TL’ye, ilk dokuz ayda %24,40 azalışla 2.532 milyon TL’ye gerilemiştir.
Net kârın beklentilerin altında kalmasında faaliyet kârlılığının ve net parasal kazançların tahminlerden düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur. FAVÖK, 1,91 milyar TL’lik konsensüsün ve 1,88 milyar TL’lik tahminin altında kalırken, FAVÖK marjı 2Ç26’daki %19,0 seviyesinden %14,4’e gerilemiştir. Önceki yıl kaydedilen 2,3 milyar TL tutarındaki yatırım faaliyetleri geliri de yıllık net kâr karşılaştırmasını olumsuz etkilemiştir. Net borç 22,9 milyar TL’ye, Net Borç/FAVÖK oranı ise 2,6x’e gerilemiştir.
Yönetim 2026 beklentilerini koruyarak yaklaşık %85 kapasite kullanım oranı, 1 milyar USD gelir, 65 milyon USD yatırım harcaması ve %15-18 FAVÖK marjı hedeflerini sürdürmüştür. Şirket ilk dokuz ayda %85 kapasite kullanım oranına ve %17,0 FAVÖK marjına ulaşmıştır. Hisse, son üç ayda yaşanan %17’lik düşüşün ardından 2027T 6,6x FD/FAVÖK ve 8,1x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. Bu çarpanlar yaklaşık 8x ve 17x olan tarihsel ortalamaların altındadır.
Gedik Yatırım, sınırlı negatif değerlendirmeye rağmen AKSA için Endeks Üstü Getiri tavsiyesini ve hisse başına 18,5 TL hedef fiyatını korumuştur. Hedef fiyat, 10,43 TL’lik fiyata göre %77,37 potansiyel getiriye işaret etmektedir. Kapasite kullanımının, FAVÖK marjının ve yönetimin 2026 hedeflerini korumasının temel destekleyici unsurlar olduğu değerlendirilmektedir. Zayıf brüt kâr marjı, çeyreklik FAVÖK gerilemesi, net kârdaki düşüş ve yüksek net döviz pozisyonu başlıca risk alanlarıdır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
