İş Yatırım, AKCNS - Akçansa Çimento için hedef fiyatını 258,70 TL'den 302 TL'ye ve tavsiyesini TUT'tan AL'a revize etti.
Akçansa için hedef fiyat 258,7 TL’den 302 TL’ye yükseltildi ve tavsiye TUT’tan AL’a çevrildi. Güncellenen hedef fiyat mevcut piyasa fiyatına göre %37 yükseliş potansiyeli sunuyor. Şirketin orta vadeli operasyonel görünümündeki iyileşme bu değişikliğin temel gerekçesi olarak öne çıktı. Yılın ilk yarısında zayıf fiyatlama ortamı ve Heidelberg Materials yönetimine geçiş sonrası muhasebe uygulamalarındaki farklılıklar kârlılığı baskıladı.
2Ç26’da bakım ve onarım giderlerindeki tek seferlik yüksek artış brüt kârı ve FAVÖK’ü olumsuz etkiledi. Buna karşılık, bu giderler hariç tutulduğunda hacim artışı ve ürün karmasındaki değişiklikler sayesinde birebir karşılaştırılabilir bazda FAVÖK yıllık %16 arttı. İkinci yarıda fiyat artışlarının finansallara yansımasıyla marjlarda kademeli toparlanma bekleniyor. Temmuz ayında yapılan yaklaşık 10 ABD doları/ton tutarındaki zammın satış fiyatlarına kademeli yansımasıyla yılın kalanında fiyat artışlarının enflasyona yakın seyretmesi bekleniyor.
Marmara Bölgesi’ndeki güçlü talep, şirketin satış hacimlerini destekleyen ana unsur olarak öne çıkıyor. Türk Çimento verilerine göre bölgedeki çimento iç satış hacmi yılın ilk yarısında yaklaşık %29 arttı. Devam eden altyapı yatırımları ve inşaat faaliyetleri ikinci yarıda da bölgesel talebi destekleyebilecek başlıca etkenler arasında sayılıyor. Heidelberg Materials yönetimi altında operasyonel sinerjiler, hazır beton ve klinker kapasite artışları ile lojistik verimliliği orta vadeli görünümü güçlendiriyor.
Şirketin 2025’te %13,6 olan FAVÖK marjını 2028’de %20’nin, 2030’da ise %25’in üzerine çıkarması hedefleniyor. Analist, 2026’da %14,5, 2027’de %16,6 ve 2028’de %20,5 FAVÖK marjı öngörüyor. Değerlemede indirgenmiş nakit akımı yöntemi kullanıldı ve tahmin döneminde ortalama %28,4 ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ile %7 sonsuz büyüme oranı varsayıldı. Potansiyel faiz indirimleri, düşük enerji maliyetleri ve entegrasyondan beklenen sinerjiler katalizörler olarak görülürken, fiyat artışlarının enflasyonun altında kalması, faizlerin uzun süre yüksek seyretmesi ve enerji ile yakıt maliyetlerindeki beklenmedik artışlar başlıca riskler arasında yer alıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
