Deniz Yatırım, RGYAS - Rönesans Gayrimenkul için hedef fiyatını 310.1 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
RGYAS 1Ç26’da beklentilerin üzerinde finansal sonuçlar açıkladı. Şirket, 4,1 milyar TL satış geliri, 2,87 milyar TL FAVÖK ve 2,8 milyar TL net kâr elde etti. Açıklanan rakamlar hem gelir hem operasyonel kârlılık hem de net kâr tarafında piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Enflasyon muhasebesi kapsamında parasal kazanç/kayıp kaleminden gelen 2,8 milyar TL’lik olumlu katkı net kârı destekleyen önemli unsur oldu. Finansallar genel olarak “olumlu” değerlendirildi.
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %36 büyürken, kira gelirlerindeki %38’lik artış sektör ortalaması olan %32’nin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta da güçlü görünüm devam etti. FAVÖK yıllık %44 artışla 2,87 milyar TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 4,1 puan iyileşerek %69,9 seviyesine ulaştı. Ayrıca OCR oranının %9,5 seviyesine yükselmesi operasyonel verimlilik açısından olumlu değerlendirildi.
Net kâr yıllık bazda %366 artış göstererek 2,8 milyar TL’ye ulaştı. Vergi giderleri net kâr üzerinde baskı oluştursa da parasal kazanç etkisi bu baskıyı fazlasıyla dengeledi. Şirketin finansal yapısında da iyileşme dikkat çekti. Mart 2026 itibarıyla net borç 470 milyon euroya gerilerken, net borç/FAVÖK oranı 2,5x seviyesinden 2,1x’e düştü. Bu durum bilanço tarafındaki risklerin azaldığına işaret ediyor.
Varlık değeri tarafında şirketin düzeltilmiş brüt varlık değeri 206,2 milyar TL’ye, düzeltilmiş EPRA net aktif değeri ise 181,3 milyar TL’ye ulaştı. Analist değerlendirmesinde şirket için 12 aylık hedef fiyat 310,10 TL olarak korunurken, “AL” önerisi devam ettirildi. Hissenin yıl başından bu yana BIST100’e paralel performans gösterdiği ve son 12 aylık verilere göre 0,4x PD/DD çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor.
