Deniz Yatırım, ARMGD - Armada Gıda için 109,60 TL hedef fiyat ile, TUT tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Armada Gıda için hedef fiyatını 109,60 TL olarak korurken TUT tavsiyesini sürdürdü. Kurum, 1Ç26 finansallarını sınırlı olumlu olarak değerlendirdi ve mevcut tahminlerinde anlamlı bir revizyon ihtiyacı görmedi. Hisse için 2026 beklentilerine göre 19x FD/FAVÖK çarpanı hesapladı. Yıl başından bu yana geriye dönük 12 aylık verilere göre ise hissenin 31,9x F/K ve FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gördüğünü belirtti.
Şirket 1Ç26’da 3.228 milyon TL satış geliri açıkladı ve bu rakam yıllık bazda %15 artışa işaret etti. Yılın ilk 3 ayında yurt dışı satışların toplam gelir içindeki payı %66,3 oldu. Avrupa %52,9 ile en büyük pazar olurken Ortadoğu %9,9 ile öne çıktı. Ürün tarafında buğday %60,1, kırmızı mercimek %17,7 ve pirinç %5,6 ile gelire en çok katkıyı veren kalemler oldu.
FAVÖK 1Ç26’da yıllık %29 artışla 486 milyon TL seviyesine yükseldi ve FAVÖK marjı 1,6 puan artışla %15,1’e çıktı. Kurum, ürün miksinde katma değerli segmentlerin katkısının marj görünümünü desteklediğini vurguladı. Net kâr ise 577 milyon TL olarak gerçekleşti ve yıllık bazda %133 artış gösterdi. Bu artışta esas faaliyet kârındaki %31’lik yükselişe ek olarak net diğer gelirlerin 380 milyon TL’ye çıkması etkili oldu.
Raporda olumlu görülen başlıca unsurlar, ihracat oranının artmasıyla desteklenen reel satış büyümesi, katma değerli ürünlerin katkısıyla güçlenen FAVÖK marjı ve net borç pozisyonundaki gerileme oldu. Mart 2026 sonu itibarıyla net borç 5.592 milyon TL seviyesine indi ve net borç/FAVÖK rasyosu 3,3x’e geriledi. Buna karşın net finansman giderlerinin yüksek seyrini sürdürmesi olumsuz bir unsur olarak öne çıktı. Mart 2026 döneminde maddi ve maddi olmayan duran varlık alımı kaynaklı 478 milyon TL nakit çıkışı ile ticari alacaklardaki gerileme ve stokların yatay seyri de raporda yer alan diğer önemli detaylar oldu.
