Deniz Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 276,62 TL'den 359,00 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Deniz Yatırım, Tüpraş için görünümünü olumlu korudu ve tavsiyesini AL olarak sürdürdü. Raporda, son dönemde güçlü performans gösteren hissede önümüzdeki döneme ilişkin beklentilerin de olumlu olduğu vurgulandı. Kurum, iyileşen ürün karlılıkları, sağlam bilanço yapısı, net nakit pozisyonu ve temettü politikasını uzun vadeli ana destek unsurları olarak öne çıkardı.
Analist, yükselen petrol fiyatları ve ürün karlılıkları paralelinde 12 aylık hedef fiyatı 276,62 TL'den 359,00 TL'ye revize etti. Bu hedef fiyatın 2026 tahminlerine göre 6,9x F/K ve 3,4x FD/FAVÖK çarpanlarıyla desteklendiği belirtildi. Hisse için açıklanan getiri potansiyeli %41.5 olarak verildi. Tüpraş’ın küresel benzerlerine göre FD/FAVÖK ve F/K bazında sırasıyla %31 ve %22 iskontolu işlem gördüğü ifade edildi.
Raporda, 28 Şubat 2026 tarihinde başlayan ve şiddetini artırarak devam eden jeopolitik çatışmanın emtia piyasalarında sert dalgalanma yarattığı aktarıldı. Petrol fiyatlarının 120 USD/varil seviyesini aşarak 2022’den bu yana en yüksek seviyesini test ettiği, dizel marjlarının 60 USD/varil ve jet yakıtı marjlarının 100 USD/varil seviyesinin üzerine çıktığı belirtildi. Bu gelişmelerin düşük sezon olmasına rağmen ilk çeyrek finansallarını destekleyebileceği, FAVÖK’ün 30 milyar TL’ye yaklaşabileceği ve 2Ç26 açısından da olumlu olabileceği değerlendirildi.
Deniz Yatırım, son gelişmeler sonrası tahminlerinde revizyona giderek 2026 ve 2027 yılı FAVÖK beklentilerini sırasıyla %72 ve %16 artırdı. Ayrıca Tüpraş’ın 2026 yılı için 6-7 USD/varil net rafineri marjı öngördüğü hatırlatıldı. Raporda, 2026 yılında toplam 33 milyar TL temettü ödemesinin kararlaştırıldığı, 2027 yılında ise hisse başına 33,0 TL temettü beklenmesinin son kapanışa göre %13,0 temettü verimine işaret ettiği belirtildi. Başlıca riskler olarak ürün marjlarında beklenenden hızlı normalleşme, petrol makaslarında daralma ve beklentilerin altında satış hacmi gösterildi.
