Şeker Yatırım, Ford Oto için hedef fiyatını 149,30 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Ford Otosan, 1Ç26’da beklentilere paralel finansal sonuçlar açıklarken net kârı beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. Şirketin 1Ç26 net kârı yıllık %35,2 düşüşle 5.499mn TL oldu ve bu sonuçta kur farkı giderlerindeki düşüş, net finansman giderlerindeki gerileme ve net parasal pozisyon kazancındaki artış destekleyici rol oynadı. Buna karşın artan maliyet baskısı, hammadde fiyatlarındaki yükseliş, yatırım faaliyetlerinden gelirlerdeki azalış ve yaklaşık 2.2mlyr TL’lik ertelenmiş vergi gideri kârlılığı baskıladı.
Toplam satış adetleri 1Ç26’da yıllık %3 daralarak 160.902 adet gerçekleşti. Yurtiçi satışlar Ford Focus üretiminin sona ermesi, rekabetçi pazar koşulları, Ramazan ayı nedeniyle ertelenen talep ve jeopolitik belirsizlikler nedeniyle %18 düşüşle 20.608 adede geriledi. Yurt içi satış gelirleri %22 azalarak 31.753mn TL’ye indi. İhracat adetleri ise yatay kalarak 140.294 adet olurken, yurt dışı gelirler EUR/TL’deki yükselişin sınırlı etkisiyle %5 düşerek 160.690mn TL’ye geriledi. Böylece toplam satış geliri 192.443mn TL ile beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti.
FAVÖK 1Ç26’da yıllık %27,1 düşüşle 9.594mn TL’ye gerilerken, brüt kâr %27 azaldı ve brüt kâr marjı 1.7 y.p. düşerek %6,9 seviyesine indi. FAVÖK marjı da 1.2 y.p. gerileyerek %5’e düştü. Düzeltilmiş FAVÖK 11.729mn TL olurken düzeltilmiş FAVÖK marjı 1.7 y.p. azalışla %6,1 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin 2026 beklentileri arasında 1.3-1.4mn adet yurtiçi perakende pazarı, 90-100bin adet yurtiçi perakende satış, 580-630bin adet ihracat, 670-730bin adet toplam satış ve 690-740bin adet toplam üretim hedefi yer aldı.
Şirket ayrıca 2026 yatırım harcaması hedefini 300-400mn EUR olarak açıkladı ve satış gelirleri büyüme beklentisini yüksek tek haneden yataya revize etti. Buna karşın %7-%8 aralığındaki düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini korudu. Şeker Yatırım, açıklanan sonuçların beklentilere paralel olduğunu, net kârın ise hafif pozitif ayrıştığını belirterek kısa vadede piyasa tepkisinin nötr olacağını düşündü. Kurum, Avrupa pazarındaki makroekonomik zorlukların ihracat hacimlerini baskılayabileceğini, buna karşın orta-uzun vadede ürün mixi ve cost plus ihracat anlaşmalarının satış ve kârlılığı destekleyebileceğini vurguladı.
