Deniz Yatırım, TOASO - Tofaş için 368,00 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Tofaş için 12 aylık hedef fiyatını 368,00 TL seviyesinde korurken önerisini AL olarak sürdürdü. Mevcut fiyat 298.25 TL seviyesinde bulunurken raporda getiri potansiyeli %23.4 olarak verildi. Kurum, hisseyi yıl başından itibaren BIST 100 endeksine paralel performans gösteren bir konumda değerlendirdi. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 12,1x F/K ve 15,7x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görüyor.
Raporda değerlendirme “Sınırlı olumlu” olarak verildi. Tofaş, 1Ç26’da 95.110 milyon TL satış geliri, 2.556 milyon TL FAVÖK ve 2.989 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin satış geliri yıllık bazda %200 artarken FAVÖK marjı %2,7 oldu. Geçen yıl negatif bölgede olan VÖK, bu dönemde %3,5 VÖK marjı ile 3.308 milyon TL seviyesine yükseldi.
Operasyonel tarafta Stellantis birleşmesi sonrası iç pazarda güçlü ivme ve satışlardaki artış öne çıktı. 1Ç26’da toplam üretim %37,6 artışla 36.680 adet, yurtiçi satışlar %189 artışla 76.789 adet ve ihracat %155 artışla 6.463 adet olarak gerçekleşti. Böylece toplam satışlar %183 artışla 93.255 adet oldu. Şirketin 1Ç26 finansallarında parasal kazanç/kayıp kalemi altında 278 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
Olumsuz tarafta net borç pozisyonundaki artış dikkat çekti. Dönem sonunda net borç 48.216 milyon TL’ye yükselirken 4Ç25 sonundaki seviye 36.897 milyon TL idi. Net borç/FAVÖK oranı 1Ç26 sonunda 3,8x olarak hesaplandı. Şirketin 2026 beklentilerinde yurtiçi satış tahmini 350-370 bin seviyesinden 320-350 bin aralığına aşağı yönlü revize edilirken, ihracat ve toplam üretim beklentileri 5 bin adet artırıldı ve 250 milyon Euro yatırım harcaması hedefi ile %3-4 VÖK marjı hedefi korundu.
