Ahlatcı Yatırım, AKBNK için 114,20 TL hedef fiyat ile, AL tavsiyesini korudu.
Akbank T.A.Ş. 26Q1’de 19,1 milyar TL net kar açıkladı ve bu rakam Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı’nın 20,2 milyar TL beklentisinin yaklaşık %5,4 altında kaldı. Beklentinin altında kalınmasında net faiz gelirlerindeki toparlanmaya rağmen operasyonel giderlerdeki artış, karşılık giderlerinin yüksek seyri ve net ücret-komisyon gelirlerindeki çeyreklik zayıflama etkili oldu. Buna karşın kurum, bankanın operasyonel karlılığının beklentilerle uyumlu hatta sınırlı yükselişle ilerlediğini değerlendirdi.
Olumlu tarafta swap dahil net faiz gelirleri 26Q1’de 27,16 milyar TL seviyesine ulaşarak hem çeyreklik hem yıllık bazda arttı. Bu artışta stratejik bilanço yönetimi, fonlama optimizasyonu, menkul kıymetlerde zamanında konumlama ve TÜFE’ye endeksli menkullerden gelen katkı etkili oldu. Net ücret ve komisyon gelirleri yıllık bazda %35 artışla 32,4 milyar TL’ye çıktı ve yıl sonu için %30 büyüme beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
Operasyonel gider artışı 2025 yılı boyunca %33 ile projeksiyondaki seviyelerin altında kaldı, bu da maliyet disiplininin korunduğunu gösterdi. Takipteki kredi oranı 26Q1’de %3,5 seviyesinde yatay kalırken karşılık oranları sınırlı yükseldi. Kur etkisi hariç net kredi risk maliyeti 200 baz puan seviyesinde gerçekleşti ve yıl sonu beklentisiyle uyumlu oldu.
Olumsuz tarafta swap giderlerinin ticari karlılık üzerinde baskı yaratmaya devam ettiği, operasyonel giderlerin ise %40,8 seviyesinde gerçekleşerek düşük %30’lu yıl sonu beklentisinin üzerinde kaldığı belirtildi. Kurum, bu nedenlerle swap maliyetlerinin ve gider baskısının önümüzdeki çeyreklerde net kârlılık üzerindeki etkisinin takip edilmesi gerektiğini vurguladı. Ahlatcı Yatırım, Akbank için hedef fiyatını 114,20 TL olarak korudu, AL tavsiyesini sürdürdü ve model portföyünde %12.5 ağırlığı muhafaza etti.
