Tera Yatırım TURSG - Türkiye Sigorta için hedef fiyatını 17.03 TL'den 20.12 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Türkiye Sigorta 1Ç26’da 6.430 milyon TL net kâr açıklayarak hem piyasa beklentisi hem de kurum tahminlerinin üzerinde performans gösterdi. Net kâr yıllık %42, çeyreklik %27 artarken %47 seviyesinde güçlü bir özkaynak kârlılığına ulaşıldı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen kombine oran ve karşılık iptalleri, zayıf kalan yatırım gelirlerini fazlasıyla telafi ederek kârdaki sürprizi sağladı.
Brüt prim üretimi yıllık %30 artarken büyüme ağırlıklı olarak genel zararlar (%68) ve kasko (%36) segmentlerinden geldi. Şirket yaklaşık %16 pazar payı ile hayat dışı sigorta tarafında liderliğini sürdürdü. Sağlık segmentindeki daralma ise kârlılık odaklı portföy optimizasyonu ve yenileme zamanlamasından kaynaklandı. Kombine oran %90’a gerileyerek önemli bir iyileşme gösterdi; bunda tarım tarafındaki normalleşme ve trafikteki hasar düşüşü etkili oldu. Şirket bu dönemde yaklaşık 2 milyar TL teknik kâr elde etti.
Net yatırım geliri 6.290 milyon TL ile bir miktar baskı altında kalırken, portföy getirisi %31’e geriledi. Bunun temel nedeni, çeyrek sonuna doğru tahvil faizlerindeki yükselişe bağlı değerleme kayıpları oldu. Toplam yatırım portföyü 81 milyar TL seviyesinde yatay seyretti. Buna rağmen şirketin sermaye yeterlilik oranı %216 ile oldukça güçlü seviyesini korudu.
Genel değerlendirmede, şirketin 2026 için %42 seviyesinde beklenen özkaynak kârlılığıyla 1,9x PD/DD ve 5,5x F/K gibi cazip çarpanlarla işlem gördüğü belirtiliyor. 20,12 TL hedef fiyat ile yaklaşık %40 getiri potansiyeli öngörülürken “endeks üstü getiri” tavsiyesi korunuyor.
