İş Yatırım, DOHOL - Doğan Holding için hedef fiyatını 25,98 TL'den 30,2 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "AL" olarak korudu
Doğan Holding 2025’in 4. çeyreğinde 2,2 milyar TL net kâr açıklayarak önceki çeyreğe göre güçlü bir toparlanma gösterdi ve net kâr yıllık bazda %56 arttı. Gelirler çeyreklik bazda %89 artarak 23,7 milyar TL’ye ulaşırken FAVÖK 3,2 milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı %13,4’e çıktı. Şirket 2025 yılını 10,6 milyar TL FAVÖK ve %11,3 marj ile tamamladı.
Operasyonel iyileşmede özellikle madencilik ve sigorta segmentleri öne çıktı. Gümüştaş Madencilik yüksek kârlılıkla %44 FAVÖK marjına ulaşırken Hepiyi Sigorta güçlü büyümesini sürdürdü ve yönetilen portföy büyüklüğü 764 milyon dolara yükseldi. Karel’de yeniden yapılanma sonrası operasyonel toparlanma görülürken şirket uzun süre sonra yeniden net kâr açıkladı. Galata Wind’de ise olumsuz hava koşulları nedeniyle üretim düşerken Doğan Trend Otomotiv tarafında zayıf performans devam etti.
Holdingin Net Aktif Değeri 2025 yılında %9 artarak 2,8 milyar dolara yükseldi. Solo net nakit pozisyonu ise çeşitli yatırımlar ve sermaye artırımları nedeniyle 639 milyon dolara geriledi. Şirket 2026’da madencilik, yenilenebilir enerji ve sigorta segmentlerinde büyümenin devamını beklerken 2030 Net Aktif Değer hedefini 4 milyar dolardan 4,5 milyar dolara yükseltti. Analizde hisse için hedef fiyat 30,20 TL’ye çıkarılırken AL önerisi korunuyor; hisse Net Aktif Değerine göre yaklaşık %52 iskonto ile işlem görüyor.
