Yapı Kredi Yatırım TAB Gıda hissesi için hedef fiyatını 335 TL, tavsiyesini ise 'AL' olarak korudu.
TAB Gıda 4Ç25’te 1 milyon TL net kâr açıklayarak beklentilerin altında kaldı; ancak sapma operasyonel zayıflıktan değil, artan vergi giderlerinden kaynaklandı. Vergi düzenlemesi hariç tutulduğunda net kâr 698 milyon TL olacaktı. Vergi öncesi kâr yıllık %43 artış gösterdi.
Operasyonel tarafta güçlü bir performans sergilendi. Gelirler yıllık %19 artışla 12 milyar TL’ye çıkarak beklentileri aştı. Büyüme, değer odaklı menü stratejisi sayesinde yıllık %22 artan ve 62 milyona ulaşan yüksek fiş sayısından kaynaklandı. VAFÖK 2,4 milyar TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşirken marj %20 seviyesinde oluştu; marjdaki daralma ekonomik menü stratejisinin etkisini yansıtıyor. Kiosk, online ve teslimat kanallarındaki büyümenin orta vadede marj kalitesini desteklemesi bekleniyor.
Net nakit pozisyonu ise işletme sermayesi ihtiyacındaki artış ve yatırım kaynaklı nakit çıkışları nedeniyle 47 milyon TL’ye geriledi. ROE %12, ROIC %15 olarak gerçekleşti.
2026 için şirket %8–10 gelir büyümesi, yaklaşık %20 VAFÖK marjı ve 203 yeni restoran açılışı öngörüyor. Genel değerlendirme operasyonel olarak güçlü; net kârdaki düşüşün vergi kaynaklı olması nedeniyle olası fiyat zayıflıkları alım fırsatı olarak görülüyor. 12 aylık 335 TL hedef fiyat ve “AL” önerisi korunuyor.
