Deniz Yatırım VESBE - Vestel Beyaz Eşya için hedef fiyatını 13.5 TL'den 11.8 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Vestel Beyaz Eşya 4Ç25’te 14,5 milyar TL gelir, -14 milyon TL FAVÖK ve 2,85 milyar TL net zarar açıklayarak hem ciroda hem kârlılıkta beklentilerin belirgin şekilde altında kaldı. Satış gelirleri yıllık %38 daralırken, yurt içi satışlar %26, yurt dışı satışlar %42 geriledi. FAVÖK marjı yıllık 5,8 puan düşüşle %-0,1 seviyesine indi. Net zarar, daralan faaliyet kârı, 1,19 milyar TL esas faaliyetlerden net diğer gider ve 1,16 milyar TL net finansman giderinin etkisiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Vestel Beyaz Eşya 4Ç25’te 14,5 milyar TL gelir, -14 milyon TL FAVÖK ve 2,85 milyar TL net zarar açıklayarak hem ciroda hem kârlılıkta beklentilerin belirgin şekilde altında kaldı. Satış gelirleri yıllık %38 daralırken, yurt içi satışlar %26, yurt dışı satışlar %42 geriledi. FAVÖK marjı yıllık 5,8 puan düşüşle %-0,1 seviyesine indi. Net zarar, daralan faaliyet kârı, 1,19 milyar TL esas faaliyetlerden net diğer gider ve 1,16 milyar TL net finansman giderinin etkisiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Net borç pozisyonu yıl sonunda 21,2 milyar TL’ye yükselirken, Net Borç/FAVÖK oranı 7,8x seviyesine çıktı. Yıllık bazda şirket 74 milyar TL satış geliri, 2,7 milyar TL FAVÖK ve 6,3 milyar TL net zarar ile beklentilerin altında bir performans sergiledi.
Artan net borç ve 2026 FAVÖK tahminindeki %12 aşağı yönlü revizyon sonrası 12 aylık hedef fiyat 13,50 TL’den 11,80 TL’ye indirildi; talep koşullarında ve finansallarda belirgin bir iyileşme görülmemesi nedeniyle “TUT” tavsiyesi korunuyor. Hisse 2026 tahminlerine göre 6,3x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, yılbaşından bu yana BIST 100’ün %15 altında performans göstermiştir.
