Deniz Yatırım TABGD - TAB Gıda için hedef fiyatını 356.6 TL'den 380 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu
TAB Gıda 4Ç25’te 11,97 milyar TL gelir ve 2,36 milyar TL FAVÖK ile beklentilerin üzerinde operasyonel performans sergilerken, 1,5 milyon TL net kâr ile net kârlılık tarafında zayıf kaldı. Satış gelirleri yıllık %19 artarken FAVÖK yıllık %1 yükseldi; ancak FAVÖK marjı 3,6 puan gerileyerek %19,7’ye düştü. Brüt marjdaki 2,3 puanlık daralma ve 915 milyon TL’lik vergi gideri net kârı baskıladı.
Ziyaretçi trafiğindeki artış, fiş sayısındaki %19 yükseliş ve 226 yeni restoran açılışı (toplam 2.030 restoran) ciroyu destekledi. 2025 yılı genelinde TMS 29 hariç gelir %54 artışla 43 milyar TL’ye, düzeltilmiş FAVÖK 8,6 milyar TL’ye ulaşarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Şirket yıl sonunda 47 milyon TL net nakit pozisyonu taşımakla birlikte, önceki çeyreğe göre nakit seviyesinde belirgin gerileme yaşandı. 2026 beklentileri enflasyonun %8-10 üzerinde ciro büyümesi ve restoran ağının %10’u kadar yeni açılış yönünde.
Genel olarak güçlü ciro ivmesine rağmen marj daralması ve zayıf net kâr nedeniyle 4Ç25 sonuçları sınırlı olumsuz değerlendirilirken, 12 aylık hedef fiyat 380 TL’ye yükseltilmiş ve “AL” tavsiyesi korunmuştur. Hisse 2026 tahminlerine göre 5,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmekte olup, yılbaşından bu yana BIST 100’ün %2 üzerinde performans göstermiştir.
