KuveytTürk Yatırım, CIMSA - Çimsa için hedef fiyatını 65,2 TL'den 69,5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "Al" olarak korudu.
Cimsa, 2025 4. çeyrekte 11.364 milyon TL satış geliri, 2.181 milyon TL FAVÖK ve 651 milyon TL net kar açıkladı. 4Ç25’te yurt içi satışlar %0,2 azalırken, uluslararası satışlar %37,3 arttı. 2025 yılı kümülatif satışlar yurt içinde %5,6, uluslararası alanda %54,9 artış gösterdi; Mannok hariç organik büyüme %17,4 oldu. Brüt kar yıllık %13,6 artışla 8.991 milyon TL’ye yükseldi, ancak artan genel yönetim giderleri esas faaliyet karını sınırlı şekilde 4.927 milyon TL’ye taşıdı. FAVÖK, son çeyrekte piyasa beklentilerinin altında kalarak 2.181 milyon TL, yıl genelinde ise %24 artışla 8.238 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 4Ç25 FAVÖK marjı %19,2’ye yükseldi; maliyet optimizasyonu ve alternatif yakıt kullanımı marjlara destek sağladı.
Net kar 4Ç25’te 651 milyon TL ile beklentilerin altında kaldı ancak yıllık bazda pozitif bir toparlanma gösterdi, net kar marjı %5,7 seviyesine yükseldi. 12 aylık dönemde net kar 3.102 milyon TL oldu. Şirketin 2025’te CAPEX/net satış oranı %15,3’e ulaştı ve 1.156 milyon TL serbest nakit akışı sağlandı. Net borç 19,5 milyar TL, Net Borç/FAVÖK oranı 2,92x seviyesinde gerçekleşti. Afyon Çimento aracılığıyla Kordsa’nın Kratos iş kolu 10 milyon USD bedelle satın alındı. Hisse başına 0,74 TL nakit kar payı dağıtımıyla toplam 700 milyon TL temettü verildi, brüt temettü verimi %1,4 oldu. Model portföyü hedef fiyat 65,20 TL’den 69,50 TL’ye revize edilerek “AL” tavsiyesi korundu.
