Gedik Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 325 TL tavsiyesini ise 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu.
Tofaş (TOASO TI, Endeksin Üzerinde Getiri, 325,00 TL/pay) kapsamında FCA markalarının perakende satış hacmi yıllık bazda %3 artış gösterirken, 2025’in ilk dokuz ayındaki zayıf performansın aksine son üç ayda gözlenen toparlanmanın 2026 yıl başında da sürdüğü görülmektedir. PSA markalarında ise güçlü momentum tam olarak korunamamış ve yıllık bazda %4 düşüş yaşanmıştır; buna karşın ulaşılan satış adetlerinin hâlen güçlü seyrettiğini değerlendiriyoruz.
Her iki marka konsolide olarak ele alındığında (konsolidasyon etkisinin 2Ç25’te başlaması nedeniyle 1Ç25 bazının düşük olduğu hatırlatılmalıdır), zayıf Fiat ve Peugeot satışlarının etkisiyle binek araç satışları yıllık %14 gerilerken, güçlü Fiat ve Citroën performansı sayesinde hafif ticari araç satışları yıllık %29 artış kaydetmiştir. Bu gelişmeler sonucunda Tofaş’ın toplam satış hacmi (FCA+PSA) yıllık %11 artışla 50,0 bin adede ulaşmış olup, aylık bazda artış %53 seviyesinde gerçekleşmiştir. Genel görünümü nötr olarak değerlendiriyoruz.
Ocak 2026’da otomotiv pazarında güçlü momentum devam etti. Binek ve hafif ticari araç satışları yıllık %10 artışla 75,4 bin adede ulaştı; 2025’te binek araç satışları ilk kez 1 milyon adedi aşmıştı. Ocak ayında Renault liderliğini korurken, satışlar daha çok stok avantajı ve rekabetçi fiyatlaması olan markalarda yoğunlaştı; önümüzdeki dönemde ithal markalarla rekabetin artması bekleniyor.
Elektrikli araçların pazar payı %18,5’e, hibritlerin payı %30,7’ye yükseldi. Ancak ÖTV artışı nedeniyle elektrikli araç penetrasyonunda kısa vadeli bir yavaşlama sinyali görülüyor. SUV’lar toplam satışların %60’ını aşarken, B segmentinde toparlanma, C segmentinde ise pay kaybı dikkat çekti. TOGG ve BYD güçlü satış artışlarıyla öne çıktı.
Şirket bazında Doğuş Otomotiv sınırlı pozitif, Ford Otosan sınırlı negatif bir görünüm sergilerken, Tofaş’ta toplam satış hacmi yıllık %11 artışla nötr bir tablo ortaya koydu.
