Akbank, 4Ç25’te beklentilere paralel olarak 18,3 milyar TL solo net kâr açıkladı. Bu dönemde TL krediler sektöre paralel şekilde %11 büyürken, yabancı para krediler dolar bazında %6 artarak sektörün üzerinde bir performans sergiledi. TL kredi–mevduat makasındaki iyileşme sayesinde net faiz geliri çeyreklik %26 artış gösterdi. TÜFEX gelirleri yataya yakın seyrederken, swap maliyetleri kullanım artışına bağlı olarak %21 yükseldi. Buna rağmen swaptan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 40 baz puan artış kaydetti. Ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %3 gerilerken, operasyonel giderler %5 arttı; ancak ücret ve komisyon gelirlerinin giderleri karşılama oranı %100’ün üzerinde kalmaya devam etti. Artan swap maliyetlerine rağmen alım-satım gelirlerinin katkısıyla ticari zarar yatay seyretti. Özsermaye kârlılığı ise çeyreklik 4 puan artışla %25 seviyesine yükseldi. Banka 2026 yılı için %30’un üzerinde TL kredi büyümesi, yaklaşık %4 net faiz marjı, 200 baz puan net risk maliyeti ve %25–30 aralığında özsermaye kârlılığı hedefliyor.

Kredi büyümesi tarafında Akbank, TL kredilerde çeyreklik %12 ve yıllık %38 büyüme ile sektör ve özel bankalar ortalamasının üzerinde performans gösterdi ve pazar payı kazandı. Yabancı para krediler ise çeyreklik %5, yıllık %2 artarak hedeflerin hafif altında kaldı. Fonlama tarafında TL mevduatlar çeyreklik %4 artarken, TL vadesiz mevduatlarda pazar payı kazanımı sağlandı. Yabancı para mevduatlar dolar bazında %8 artarak hem kredi büyümesinin hem de sektör ortalamasının üzerinde gerçekleşti. Toplam mevduatlar içinde vadesiz mevduat payı yükselirken, toplam kredi/mevduat oranı %83,8’e, TL kredi/mevduat oranı ise %91,5’e çıktı.

Net faiz marjında iyileşme TL fonlama maliyetlerindeki düşüşten kaynaklandı. TL kredi–mevduat makası çeyreklik 150 baz puan artarken, swap maliyetleri 13,6 milyar TL’ye yükseldi ve TÜFEX gelirleri %3 geriledi. Hesaplamalara göre swaptan arındırılmış net faiz marjında çeyreklik yaklaşık 50 baz puanlık bir artış gerçekleşti. Banka, bu oranın 2025 yıl sonundaki seviyenin üzerine çıktığını ancak yıl sonu hedef aralığının altında kaldığını belirtti.

Ücret ve komisyon gelirleri yıllık bazda %57 artarken, işletme giderleri yıllık %30 yükseldi. Buna rağmen ücret gelirlerinin giderleri karşılama oranı %112 ile güçlü seyrini sürdürdü. Aktif kalitesi tarafında net risk maliyeti çeyreklik bazda geriledi. Takipteki kredi oranı %3,7’ye yükselirken, banka 2026 için yaklaşık %3,5 seviyesinde bir oran öngörüyor. 2025 yılında net risk maliyeti 214 baz puan, 4Ç25’te ise 174 baz puan olarak gerçekleşti; 2026 hedefi yaklaşık 200 baz puan seviyesinde.

Sermaye yeterliliği güçlü kalmaya devam etti. Konsolide sermaye yeterlilik oranı %16,8, çekirdek ana sermaye oranı ise %13,6 seviyesinde gerçekleşti. Kur, faiz ve takipteki kredi oranlarındaki olası değişimlerin sermaye üzerindeki etkileri sınırlı görünüyor. Değerleme tarafında hisse son bir yılda %43 yükselerek bankacılık endeksinin üzerinde performans sergiledi. Akbank için “AL” önerisi korunurken, hedef fiyat 108 TL olarak devam ettiriliyor.