Tacirler Yatırım, DESA-DESA için hedef fiyatını 16 TL'den 18 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" dan "tut"a indirdi

DESA: Hedef Fiyat Yükseltildi, Öneri "Tut"a Çekildi DESA, 2025 yılının ikinci çeyreğinde 1.03 milyar TL ciro, 207 milyon TL FAVÖK (%20 marj) ve 115 milyon TL net kâr açıkladı. Şirketin ilk altı aylık sonuçları ise 1.84 milyar TL ciro, 568 milyon TL FAVÖK (%31 marj) ve 242 milyon TL net kâr seviyesinde gerçekleşti. Kampanya döneminin etkisiyle artan giderlere rağmen operasyonel kârlılık korundu. Şirket yönetimi, yıl sonu için %25 FAVÖK marjı ve %13-13.5 net kâr marjı hedeflerini teyit etti. Analistler, mevcut eğilimle bu hedeflere ulaşılabileceğini düşünüyor. Bu beklentiler doğrultusunda, DESA için hedef fiyat 16.00 TL'den 18.00 TL'ye yükseltildi. Ancak, hissenin son fiyat performansı sonrası yükseliş potansiyelinin bir yıllık enflasyon beklentisinin altında kalması nedeniyle öneri "AL"dan "TUT"a çekildi. Operasyonel ve Finansal Değerlendirme Kârlılık ve Büyüme: Şirketin kârlılığına en büyük katkıyı Samsonite ve DESA markalı perakende operasyonları sağlıyor. Perakende satışların toplam cirodaki payının artması konsolide marjları olumlu etkilerken, giderler stok ve alacak yönetimindeki disiplinle dengeleniyor. İhracat ve Yeni Pazarlar: İtalya'daki Poppi tesisinde "Made in Italy" etiketiyle lüks müşteri segmenti genişliyor; Burberry ve Furla gibi markalarla yapılan anlaşmaların ardından Ralph Lauren ile de süreç devam ediyor. Yılın ilk yarısında 6.5 milyon USD olan ihracat gelirlerinin, yılın ikinci yarısında müşteri çeşitlenmesi ve artan siparişlerle toparlanması bekleniyor. Orta-uzun vadede yıllık 30-50 milyon Euro ihracat geliri hedefleniyor. Finansal Durum: Şirketin net nakit pozisyonu 42.5 milyon USD seviyesinde bulunuyor. Analistler, değerlemeyi DCF (İndirgenmiş Nakit Akışı) yöntemiyle yapmış ve güncellenen makro varsayımlar ile ihracat beklentilerindeki toparlanmanın hedef fiyat revizyonunun ana etkenleri olduğunu belirtmiştir. Riskler ve Katalizörler: Şirketin önündeki ana riskler, gider baskısının sürmesi ve dış talepteki toparlanmanın gecikmesidir. Ancak, İtalya'daki lüks hattında beklenenden daha hızlı büyüme, yeni müşteri kazanımları ve perakende payındaki artışlar yukarı yönlü potansiyel oluşturmaktadır.