Vakıf Yatırım, TSKB - TSKB için hedef fiyatını 19,6 TL'den 18,9 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
TSKB'nin 2Ç26 net kârı bir önceki çeyreğe göre %3,2 artarak 2,95 mlr TL oldu ve beklentilere paralel gerçekleşti. Bu sonuç, 400 mn TL tutarındaki serbest karşılık iptali, iştirak gelirlerinin anlamlı katkısı ve güçlü artan net komisyon gelirleri ile desteklendi. Bankanın 2Ç26 özkaynak kârlılığı %24,0 seviyesine yükseldi. 2026 yılının ilk yarısında toplam net kâr yıllık %10 düşüşle 5,81 mlr TL’ye gerilerken, kümülatif özkaynak kârlılığı %25,0 oldu.
Swap dahil net faiz gelirleri çeyreksel bazda %6 artarak 3,67 mlr TL’ye çıktı ve yıllıklandırılmış net faiz marjı %4,5 seviyesinde sabit kaldı. Net ücret ve komisyon gelirleri, halka arz danışmanlığı ve erken kapama ücretlerinin katkısıyla çeyreksel bazda %62 artışla 204 mn TL’ye yükseldi. Bu kalemde yıllık artış %104’e ulaştı. Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler oranı %2,1’e gerileyerek yıl sonu hedefinin %2,5 altında seyrini sürdürdü.
Kur etkisinden arındırılmış kümülatif net kredi risk maliyeti 34 bp olarak gerçekleşti ve bankanın yaklaşık 50 bp olan yıl sonu beklentisinin altında kaldı. İkinci çeyrekteki 400 mn TL’lik serbest karşılık iptali sonrası kalan serbest karşılık stoku 400 mn TL seviyesinde kaldı. Kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi yıl başından bu yana %7,7’ye ulaştı. Sermaye yeterlilik oranı %19,0 olarak gerçekleşti ve TSKB 2026 yılı beklentilerini korudu.
Vakıf Yatırım, makro tahminlerdeki güncelleme sonucunda TSKB için hedef fiyatını 19,6 TL’den 18,9 TL’ye revize etti. Kurum, kısa vadeli Endeksin Üzerinde Getiri ve uzun vadeli AL tavsiyelerini korudu. Beklentilerle uyumlu açıklanan 2Ç26 sonuçlarına piyasa tepkisinin nötr olacağını değerlendirdi. Raporda öne çıkan ana görüş, güçlü komisyon gelirleri, düşük risk maliyeti ve sağlam sermaye yapısının bankayı desteklemeye devam ettiği yönünde oldu.
