Pusula Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için 199,00 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini sürdürdü.
Garanti Bankası 2026 ikinci çeyrekte 30,39 milyar TL net kar açıkladı ve sonuç piyasa beklentisinin üzerinde, kurum tahminlerine ise paralel gerçekleşti. Banka özel bankacılıkta uçucu olmayan ender bankalardan biri olarak öne çıkarılırken finansallar net faiz marjındaki dalgalanma ve özsermaye karlılığındaki zayıflama nedeniyle sınırlı olumlu değerlendirildi.
Net faiz marjı kredi karlılık odağıyla swap hariç çeyreklik 19 baz puan ve yıllık 170 baz puan artışla %6,41'e yükseldi. Swap maliyeti eklendiğinde net faiz marjı çeyreklik 86 baz puan düşüşle %5,4, yıllık 47 baz puan artışla %5,7 oldu. Net faiz gelirleri 2026 2.çeyrekte %75,2 artışla 57,39 milyar TL seviyesine çıktı. TÜFEKS değerlemesi %23'ten %27'ye yükseltilirken ilave 3-4 puanlık alan taşıdığı belirtildi.
Net ücret ve komisyon gelirleri %35,51 artışla 46,73 milyar TL olurken portföy yönetimi ve sigorta kalemleri öne çıktı. Operasyonel giderler %35,89 artışla 47,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve ara zam bu çeyreğe yansımadı. Karşılıklar 17,36 milyar TL artırılırken kredi risk maliyeti çeyreklik 100 baz puan artışla 320 baz puana, kümülatif olarak 125 baz puan artışla 275 baz puana yükseldi. Özsermaye karlılığı yıllık 263 baz puan ve çeyreklik 199 baz puan daralma ile %27,71'e geriledi, arındırılmış olarak %26,19 hesaplandı.
Bankanın kredi büyümesi görece canlı kalırken TL krediler yılbaşından bu yana %16, YP krediler ise %1 büyüdü ve yıllıklandırılmış kredi büyümesi %38,04 seviyesinde gerçekleşti. Takipteki alacak oranı %2,91'den %4,11'e yükseldi, ancak banka yıla başlarken açıkladığı büyüme ve gelir hedeflerine büyük ölçüde uyum sağlıyor. Pusula Yatırım, net faiz marjındaki dalgalanma ve özsermaye karlılığındaki zayıflamaya rağmen Garanti Bankası için 199 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesini sürdürdü.
