Tacirler Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 452 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
ASELSAN yılın ilk yarısında savunma sanayiinin lider oyuncusu olarak güçlü bir performans sergilerken İran-İsrail gerilimi, Rusya-Ukrayna savaşının devam etmesi, NATO ve Avrupa kaynaklı savunma harcamalarındaki artış beklentileri ile bölgesel güvenlik gelişmeleri şirketin yatırım temasını desteklemeye devam etmiştir. 1Ç26 itibarıyla bakiye siparişler yıllık bazda %39 artışla 20,7 milyar USD seviyesine ulaşmıştır. İlk çeyrekte imzalanan yeni sözleşmeler 1,3 milyar USD olmuş; bunun 629 milyon USD'lik kısmı ihracat sözleşmelerinden oluşmaktadır.
Haziran ayında açıklanan yeni iş akışı özellikle dikkat çekicidir. Kamu güvenliği haberleşme, uydu ve uzay sistemlerine yönelik 845 milyon USD tutarındaki sözleşmeler ile radar ve haberleşme sistemlerine yönelik 271,5 milyon USD tutarındaki sözleşmeler yalnızca Haziran ayında açıklanan yeni iş büyüklüğünü 1,1 milyar USD'nin üzerine taşımıştır. Bu görünüm yılın ikinci yarısına da güçlü bir sipariş portföyü ve yüksek gelir görünürlüğüyle girileceğini göstermektedir. 2026T tahminlerimize göre net satışlar 262,7 milyar TL, FAVÖK 68,9 milyar TL ve net kar 44,0 milyar TL olarak öngörülmekte; şirket 35,8x F/K ve 24,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Yılın ikinci yarısında ASELSAN'da ana temanın güçlü bakiye sipariş portföyü, devam eden yeni iş alımları, ihracat tarafındaki büyüme ve yüksek teknoloji yatırımları olmaya devam edeceği değerlendirilmektedir. Şirket yönetiminin 2026 yılı için %10'un üzerinde hasılat büyümesi, %24'ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL'nin üzerinde yatırım harcaması beklentisi bu görünümü desteklemektedir. ÇELİKKUBBE, radar, elektronik harp, askeri haberleşme, yapay zeka destekli güvenlik ve güdümlü mühimmat sistemleri şirket büyümesinde öne çıkan yüksek teknoloji alanlar olarak yer almaktadır.
Yılbaşından bu yana oluşan güçlü fiyat performansı sonrasında hedef fiyat ve tavsiye şu aşamada korunmakta; önümüzdeki çeyreklerde finansal sonuçlar ve yeni sözleşme akışına bağlı olarak yeniden değerlendirme planlanmaktadır. ASELSAN'ın savunma sanayiindeki lider konumu, yüksek bakiye sipariş görünürlüğü ve uzun vadeli büyüme potansiyeline yönelik olumlu görüş sürdürülmektedir. Bu çerçevede ASELSAN için 452 TL hedef fiyat ve TUT tavsiyesi korunmaktadır.
