İş Yatırım, AKSEN - Aksa Enerji için hedef fiyatını 117.5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Yatırım, Aksa Enerji için AL tavsiyesini ve 117.5TL/hisse hedef fiyatını korudu. Kurum, şirketin zayıf gelen Asya FAVÖK performansını üç ana nedene bağladı. Bunlar Talimercan santralinin yatırım sürecinde aktifleştirilen operasyonel giderlerin bu çeyrek gelir gider tablosuna yansıması, Talimercan’da yapılan bakım giderleri ve geçtiğimiz yılın yüksek baz etkisi oldu. Raporda, mevcut değerlendirmede ana görünümün korunduğu ve hedef fiyatın değişmediği vurgulandı.
Yatırımlar tarafında yıl içerisinde devreye girecek projelerde 145MW Gabon santrali dışında gecikme olmadığı belirtildi. Ağustos ayında devreye girmesi beklenen Gabon santralinin savaş kaynaklı lojistik gelişmeler nedeniyle Aralık ayına ötelenmesi, FAVÖK’te bir miktar gecikme yaratıyor. Bu gecikmenin, şirket beklentisi ile kurum beklentisi arasındaki farkı kısmen açıkladığı ifade edildi. Şirketin beklentisi 20.544 mn TL iken İş Yatırım beklentisi 21.180 mn TL seviyesindeydi.
Güncelleme kapsamında yıl sonu FAVÖK tahmini 21.180mn TL seviyesinden 20.450 mn TL’ye indirildi. Net kar tahmini de 4.043 mn TL’den 3.216 mn TL’ye çekildi. Güncellenen tahminlerle sene sonu için 7.9x FD/FAVÖK ve 3.24x net borç/FAVÖK bekleniyor. Kurum, 2026 içerisinde ve 2027 başında devreye girecek santraller ile birlikte 2027 için 605 mn USD seviyesindeki FAVÖK beklentisini koruyor.
İş Yatırım, AKSEN için %100 İNA bazlı değerlemesinde değişikliğe gitmedi ve AL tavsiyesini sürdürdü. Rapora göre 2026 sonu için hesaplanan net borç kullanıldığında 2027T 5.9x FD/FAVÖK çarpanına ulaşılıyor. En kritik çıkarım, kısa vadede Gabon ertelenmesi ve zayıf 1Ç26 etkisi nedeniyle tahminler aşağı çekilse de orta vadede yeni santrallerin devreye girmesiyle güçlü FAVÖK görünümünün korunması oldu. Kurum, bu nedenle hisseye yönelik olumlu görüşünü muhafaza ediyor.
