İş Yatırım, AGHOL - AG Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 53 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Anadolu Grubu Holding, UMS-29 altında 1Ç25’te kaydedilen 759mn TL’ye kıyasla bu çeyrekte 1,845 milyar TL net kar açıkladı. 1Ç25’te tek seferlik gelirler hariç net zarar 111mn TL seviyesindeydi. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan bu çeyrek 338mn TL kar elde edilirken, 1Ç25’te 1,23 milyar TL zarar yazılmıştı. Grubun parasal kazançları 15,4 milyar TL’den 17 milyar TL’ye yükseldi.
Konsolide gelirler ve FAVÖK’te sırasıyla %6 ve %41 büyüme kaydedildi. Hasılat, FAVÖK ve net kardaki büyümeyi meşrubat ve perakende segmenti destekledi. Bira ve otomotiv segmentlerinin reel bazda ciro, FAVÖK ve net karlarında ise düşüş görüldü. Anadolu Isuzu gelirlerini %31 büyütürken Çelik Motor’un gelirlerinde %24’lük daralma kaydedildi. Sonuç olarak otomotiv segmentinde %4’lük gelir düşüşü olurken, ASUZU’nun zayıf karlılık performansı sebebiyle segmentte %70’lik FAVÖK düşüşü gözlendi.
Grup, otomotiv segmentinin karlılığında ilerleyen dönemde ciddi bir iyileşme bekliyor. TL’deki sınırlı değer kaybı ve güçlü perakende segmentinin de etkisiyle yurtdışı operasyonların FAVÖK katkısı %70’den %56’ya gerilerken cirodaki payı %20’de yatay seyretti. Borsada işlem gören iştirakler mali tablolarını daha önce açıklamış olsalar da Togg’un net kara olumlu etkisi sebebiyle hafif olumlu bir tepki görülebileceği belirtiliyor. Borçluluk tarafında ise mevsimsellik ve yatırımların etkisiyle bira, otomotiv ve perakende segmentlerinde artan borç nedeniyle net borç pozisyonu geçtiğimiz çeyrek sonundaki 1,5 milyar Euro’dan 1,8 milyar Euro seviyesine yükseldi.
Konsolide Net Borç/FAVÖK oranı 1Ç25 sonundaki 1,6x’e kıyasla 1,2x seviyesine geriledi. Holding’in solo net borç pozisyonu 1Ç26 sonu itibarıyla 3,16 milyar TL seviyesinde. UMS-29’un etkisi olmadan şirket 1Ç25’teki 2 milyar TL zarara kıyasla 1,1 milyar TL zarar kaydetti. Konsolide gelirler ve FAVÖK ise sırasıyla %39 ve %62 artış kaydetti. Holding’in NAD’ına göre mevcut iskontosu %38 seviyesinde ve bu oran 1 yıllık ile 3 yıllık ortalama kıyasla da benzer düzeyde bulunuyor.
