Pusula Yatırım, TNZTP - Tapdi Tinaztepe için 44 TL hedef fiyat ile tavsiyesini AL olarak sürdürdü.
Pusula Yatırım, Tapdi Oksijen için olumlu görüşünü koruyarak 44 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi verdi. Raporda, 2026 1. çeyrekte 969 milyon TL hasılat, 350 milyon TL FAVÖK ve 73 milyon TL net kar açıklanmasının ardından tahminlerine paralel sonuçlar paylaşıldığı belirtildi. Şirketin piyasa beklentisi, Pusula Yatırım tahmini ve önceki dönem gerçekleşmeleri arasında hasılat, FAVÖK ve net kar açısından farklılıklar bulunduğu aktarıldı. Analiz, operasyonel tarafta güçlü bir performans ve yatırım tezini destekleyen istikrarlı sonuçlar üzerine kuruldu.
Gelir büyümesi tarafında sorun görülmediği, şirketin ilk çeyrekte %3 büyüme ile 969 milyon TL gelir elde ettiği ifade edildi. İlaveten maliyet tarafının görece baskı altında kaldığı, çünkü esas faaliyet karının %90 artışla 264 milyon TL'ye, FAVÖK'ün ise %8 artışla 350 milyon TL'ye ulaştığı vurgulandı. Marjlarda 182 baz puanlık artış yaşandığı ve özellikle marjların %36,13 olarak gerçekleşmesinin önemli görüldüğü belirtildi. Ertelenmiş vergi gideri ve net parasal kazanca rağmen 73 milyon TL aşağıda net karda kalınmaya devam edildiği yazıldı.
Borçlulukta azalma ve SNA pozitifleşmesi raporun öne çıkan başlıkları arasında yer aldı. Şirketin net nakde geçerek 544 milyon TL net nakit pozisyonuna ulaştığı, bunun faaliyetleri destekleyen önemli bir gelişme olduğu aktarıldı. SNA'nın geçen sene 1,1 milyar TL negatifken bu çeyrek itibarıyla 2,1 milyar TL'ye yükseldiği ifade edildi. Önümüzdeki dönemde yoğun kullanımlar için avantaj kazanıldığı da vurgulandı.
Rapor, yatırımların ince eleyip sık dokunarak sürdüğünü ve özellikle gayrimenkulden başlayarak en son sağlık kompleksine kadar çeşitli alanlarda fırsat arandığını belirtti. Yabancı çerçeve eklenip eklenmeyeceğinin izleneceği, gerçekleşmesi halinde bambayağa bir hikaye ortaya çıkabileceği değerlendirildi. Şirketin finansalları olumlu bulunurken orta ve uzun vadede çok daha güçlü finansallar takip edildiği ifade edildi. 44 TL hedef fiyatla AL tavsiyesinin sürdürülmesinin temel gerekçesi olarak güçlü finansal yapı, marj iyileşmesi, net nakit pozisyonu ve potansiyel katalizörler gösterildi.
