TUPRS 2026 1. çeyrekte 258,2 mlr TL hasılat, 15,7 mlr TL FAVÖK ve 3,7 mlr TL net kâr açıklayarak beklentilerin üzerinde hasılat, beklentilerin altında kârlılık ortaya koydu. Kurum, sonuçları genel olarak NÖTR değerlendirdi ve 1Q26’da satışların geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %24 arttığını, kapasite kullanım oranının 12 puan artışla %95’e yükseldiğini belirtti. Toplam üretim %15 artışla 6.8m ton, toplam satışlar ise %15,6 artışla 7.4m ton oldu.
İç pazar satış hacmi %19,5 artarken uluslararası satışlar yatay seyretti; iç pazar kırılımında motorin %26,3, jet yakıtı %25, benzin %8,3 ve bitum %50 arttı. Elektrik satışları da 236 GWh ile yatay kaldı. Kurum, Brent petrol ortalamasının 2025’te 69,1 $/v iken 1Q26’da 80,6 $/v’e yükseldiğini, Nisan ayında ise 120,5 $/v seviyesine çıktığını aktardı. Jeopolitik tansiyonun yüksek kalmasının enerji fiyatlarını desteklediği, olası barış senaryosunda ise normalleşmenin hızlı değil zamana yayılarak gerçekleşmesinin beklendiği vurgulandı.
Ürün marjları tarafında motorin 17,3 $/v’den 34 $/v’ye, jet yakıtı 14,5 $/v’den 43,1 $/v’ye ve benzin 12,5 $/v’den 14 $/v’ye yükselirken, YKFYO -7,7 $v’den -15,1 $/v’ye geriledi. Kurum, Orta Doğu’daki rafineri duruşları, Hürmüz Boğazı kaynaklı akış kesintileri ve arz kısıtlarının motorin ile jet yakıtı marjlarını tarihsel seviyelerin üzerine taşıdığını, benzinde düşük sezona rağmen marj artışı görüldüğünü ifade etti. Nisan ayı verilerinin de ortalamaların üzerinde kaldığı, bu nedenle yıl sonu 6-7 $ olan net rafineri marjının üzerinde sonuç görülme ihtimalinin arttığı belirtildi. Kârlılıkta ise önceki çeyreğe göre marjlarda daralma görülürken, net parasal pozisyon kaybı ve vergi artışı net kârı baskıladı.
Şirketin finansal borçları çeyreklik bazda yatay kalırken net borç %19 daraldı ve güçlü net nakit pozisyonu sürdü; NetBorç/FAVOK oranı -1,05x olarak verildi. Kurum, 2026 ikinci çeyrekten itibaren jeopolitik etkilerle oluşan marj artışının pozitif etkilerinin görülmesini beklediğini ve olası barış senaryosunda normalleşme olsa da ürün fiyatlarındaki değişimin zamana yayılacağını düşündüğünü aktardı. TUPRS’ın 1Q26 itibariyle 6,27x FD/FAVOK çarpanıyla işlem gördüğü not edildi. Sonuç olarak rapor, kısa vadeli fiyatlamalarda sınırlı negatif etki beklerken, sektör ve şirket için marj dinamiklerinin pozitif katalizör olmaya devam edebileceği görüşünü öne çıkardı.
