S.No	Dosya Adı	İndir
1	wells-fargo-fed-fomc-raporu	İlgili Dosyayı İndir

Wells Fargo'nun raporunda Warsh’ın Fed başkanlığına olası atanmasına dair beklenti ve riskleri özetlemektedir. Genel olarak, Warsh liderliğindeki bir Fed’e diğer adaylara kıyasla piyasalarda görece bir rahatlık olduğu, ancak ekonomik görünüm ve faiz patikasına ilişkin kamuya açık açıklamalarının sınırlı olması nedeniyle belirsizlik barındırdığı vurgulanmaktadır. Warsh’ın, verimlilik artışına olan iyimserliği ve “Main Street”i desteklemek için daha düşük faiz ihtiyacı görüşü doğrultusunda görece güvercin bir para politikası izlemesi beklenmekle birlikte, geçmişte Trump’ın kısa listesindeki adaylar arasında en şahin isimlerden biri olduğu hatırlatılmaktadır. Fed bilançosunun, mevcut “bol rezerv” çerçevesi nedeniyle Warsh döneminde anlamlı biçimde küçülmesinin düşük ihtimal olduğu ifade edilmektedir. Merkez bankası bağımsızlığı konusunda Warsh’ın yönetişim süreçlerinin gözden geçirilmesi gerektiğini savunsa da para politikası bağımsızlığının önemine inandığı ve kararların Komite tarafından alındığı belirtilmektedir. Son olarak, Warsh’ın Powell’ı sürekli sorgulayan bir “gölge başkan” gibi davranması halinde Komite içinde yalnızlaşma riski taşıdığı ve beklenen faiz indirimleri için güçlü bir uzlaşı oluşturmasının kritik olacağı, zira Komite genel beklentisinin dot plot’ta yalnızca bir ek indirim yönünde olduğu vurgulanmaktadır.

Gayrimenkul ve Konut Sektörü Değerlendirmesi Konut fiyatları yeniden yükseliş eğilimine girmiştir. Case-Shiller ulusal konut fiyat endeksi kasım ayında aylık yüzde 0,4 artarak üst üste dördüncü aylık yükselişini kaydetmiştir. Bu artış serisi, 2025 yılının ilkbahar ve yaz aylarında görülen düşüşlerin ardından bir toparlanmaya işaret etmektedir. Genel olarak bakıldığında, konut fiyatlarındaki artış hızı pandemi sonrası dönemle kıyaslandığında belirgin şekilde yavaşlamıştır. Buna rağmen kasım ayında yıllık bazda yüzde 1,4’lük artış, fiyatların hâlen pozitif bölgede seyrettiğini göstermektedir. Ulusal endeksteki bu yıllık artış, bölgesel farklılıkları gizlemektedir. Güneş Kuşağı ve Batı kıyısındaki bazı pazarlarda konut fiyat artışları sınırlı kalmış, hatta bazı bölgelerde son bir yılda düşüşler görülmüştür. Bu zayıf performans, yeni inşaatlarla artan arz, satın alınabilirlik sorunları ve nüfus hareketlerindeki değişimlere bağlı talep zayıflamasından kaynaklanmaktadır. Ayrıca Tampa’da yaşanan Milton Kasırgası ve Washington DC’deki federal harcama kesintileri gibi bölgeye özgü faktörler de etkili olmuştur. Buna karşılık Kuzeydoğu ve Orta Batı bölgelerinde konut fiyatları daha hızlı artmaktadır. Chicago, New York ve Detroit gibi şehirlerde sınırlı arz, fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam etmektedir. Genel değerlendirme olarak, konut fiyat artışlarının ılımlı ancak pozitif seyrini sürdürmesi beklenmektedir. Zorlayıcı satın alınabilirlik koşulları fiyat artışlarını sınırlayacak olsa da, tek ailelik konutlarda yapısal arz yetersizliği ve demografik temelli güçlü talep, önümüzdeki yıllarda fiyatları desteklemeye devam edecektir

ABD’de Fed, 2026 yılının ilk toplantısında faizleri sabit tuttu ve para politikasında gevşemeye yeniden başlamak için aceleci olmayacağı mesajını verdi; buna karşın gerektiğinde esneklik payını korudu. Fed gündeminin yoğun olduğu haftanın sonunda Başkan Trump, Mayıs ayında Powell’ın yerine geçmek üzere Kevin Warsh’ı yeni Fed Başkanı olarak atadı. Önümüzdeki hafta ABD’de ISM imalat ve hizmet verileri ile istihdam rakamları takip edilecek. Küresel ölçekte ise hem G10 ülkelerinde hem de gelişmekte olan piyasalarda merkez bankalarının büyük bölümü faizleri sabit bıraktı. Kanada, İsveç, Brezilya ve Şili bu hafta politika faizlerinde değişikliğe gitmedi. Euro Bölgesi’nde dördüncü çeyrek büyümesinin güçlü gelmesi, ECB’nin de önümüzdeki hafta faizleri sabit tutma olasılığını güçlendirdi. Gelecek hafta Avustralya Merkez Bankası, İngiltere Merkez Bankası ve Meksika Merkez Bankası kararları öne çıkıyor. Haftanın ana konusu ise ABD’de yeniden gündeme gelen hükümet kapanması riski oldu. Senato ile Trump yönetimi arasında kısmi bir uzlaşma sağlanmış olsa da, en azından hafta sonu için federal hükümetin kapanma ihtimalinin oldukça yüksek olduğu değerlendiriliyor.

Ocak İstihdam Önizlemesi: İşe Alımlarda Sınırlı Toparlanma, Genel Eğilim Hâlâ Zayıf Ocak ayı istihdam verilerinin, işgücü piyasasındaki zayıf görünümü önemli ölçüde değiştirmesi beklenmemektedir. İstihdam artışının sınırlı bir toparlanma ile yaklaşık 80 bin kişi seviyesinde gerçekleşeceği, işsizlik oranının ise %4,4 düzeyinde sabit kalacağı tahmin edilmektedir. Bununla birlikte, Ocak ayındaki istihdam artışı, mevsimsel tatil çalışanlarının normalden daha az işten çıkarılmasından kaynaklı olarak geçici şekilde olumlu görünebilir. Diğer veriler, işgücü piyasasında kademeli bir gevşemenin sürdüğüne işaret ederken, işsizlik oranı açısından yukarı yönlü riskler öne çıkmaktadır. Ayrıca, geriye dönük nitelikteki yıllık revizyon, geçen yıl istihdam artışının mevcut verilere kıyasla daha belirgin şekilde yavaşladığını ortaya koyacak; bu durum, işgücü piyasasının hanehalkı gelirleri ve tüketim harcamaları üzerindeki desteğinin zayıfladığını teyit edecektir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	Wells-Fargo-ocak-istihdam-onizlemesi	İlgili Dosyayı İndir

Ticaret Dengesindeki Tersine Dönüş, Kasım Ayında Dış Ticaret Açığının Sert Şekilde Genişlemesine Yol Açtı ABD’nin dış ticaret açığı, altın ihracatındaki geri çekilme ve ilaç sektöründeki güçlü hareketlerin etkisiyle Kasım ayında yaklaşık 30 milyar dolar artarak, önceki iki aydaki daralma eğilimini tersine çevirmiştir. Aylık oynaklık ve yüksek teknoloji kaynaklı talep etkileri dışarıda bırakıldığında, temel ithalat kalemlerinin geçen yıl genelinde düşüş eğiliminde olduğu görülmektedir.

Fed, Ocak ayı toplantısında beklentilere paralel olarak politika faizini sabit tuttu. Açıklama metni ve Powell’ın basın toplantısı, Fed’in bir yandan kademeli olarak zayıflama riski taşıyan iş gücü piyasası, diğer yandan ise hâlâ hedefin üzerinde seyreden enflasyon arasında daha dengeli bir duruşa geçtiğini gösterdi. Temel çıkarım, Powell döneminde ilave faiz indirimleri için çıtanın yükselmiş olmasıdır. Toplantıda Miran ve Waller 25 baz puanlık faiz indirimi yönünde muhalefet ederken, genelde güvercin olarak görülen Bowman’ın faizin sabit tutulmasını desteklemesi dikkat çekti. Bu durum, Fed içindeki güvercin kanadın dahi son dönemde daha temkinli bir çizgiye kaydığını gösteriyor. Ocak ayındaki “pas”, önceki üç toplantıda yapılan 25’er baz puanlık indirimlerin ardından geldi ve politika faizi hâlen çoğu üyenin nötr faiz tahmininin bir miktar üzerinde bulunuyor. Açıklama metni önceki toplantılara kıyasla hafif şahin algılandı; iş gücü piyasasına yönelik aşağı yönlü risk vurgusu çıkarılırken, işsizlik oranının “istikrara işaret eden bazı belirtiler” gösterdiği ifade edildi. Enflasyon tarafında da daha temkinli iyimser bir dil kullanıldı. Enflasyonun hâlâ yüksek olduğu belirtilmekle birlikte, geçen yılın başından bu yana yukarı yönlü seyre dair ifade metinden çıkarıldı. Powell da basın toplantısında, istihdam ve enflasyon arasındaki gerilimin azaldığını, hem enflasyon yukarı yönlü risklerinin hem de istihdam aşağı yönlü risklerinin bir miktar zayıfladığını vurguladı. Powell, ekonomik görünüme ilişkin tahminlerin Aralık ayına kıyasla daha güçlü olduğunu belirtse de, net bir rahatlama mesajı vermekten kaçındı ve gelecekteki toplantılara dair kararların veriye bağlı olacağını yineledi. Mevcut faiz seviyesinin, son üç indirim sonrası, verileri izlemek için uygun olduğunu ifade etti. Genel olarak Fed, yakın vadede faiz indirimlerine acele etmeyen bir duruş sergilerken, iş gücü piyasasında belirgin bir zayıflama ya da enflasyonda ek bir yavaşlama görülmesi halinde mart ayında indirim ihtimalini tamamen kapatmadı. Ancak güçlü büyüme beklentileri ve istikrar kazanan iş gücü piyasası nedeniyle, faiz indirimleri için kalan alanın giderek daraldığı ve risklerin daha geç ve daha sınırlı gevşemeye doğru kaydığı değerlendiriliyor.

31 Ocak’ta başlayabilecek bir hükümet kapanmasının olasılığı yükselirken, kısa süreli bir kapanmanın ekonomik verileri yalnızca geciktirmesi, uzun süreli bir kapanmanın ise veri kalitesini bozarak belirsizliği artırması beklenmektedir. Böyle bir senaryo borç tavanını etkilemeyecek olsa da, sınırlı veri akışı Fed’in karar alma sürecini zorlaştırabilir. Bu durum, özellikle zaten daralan faiz indirimi alanında Fed’in ilave adımları ertelemesine neden olabilecek bir risk unsuru olarak öne çıkmaktadır.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	wells-fargo-hukumet-kapanmasi-rapor	İlgili Dosyayı İndir