Halk Yatırım, YKBNK - Yapı Kredi için hedef fiyatını 52,09 TL'den 43,93 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç26 solo net kârı çeyreklik bazda %47,2 azalarak 10,7 milyar TL’ye geriledi ve beklentilere paralel gerçekleşti. Yıllık bazda net kâr %5,4 düşerken, özsermaye kârlılığı 1Ç26’daki %30,8 seviyesinden 2Ç26’da %15,4’e indi. Çeyrekteki zayıflamada swap dahil edilmiş net faiz gelirleri, ticari kâr/zarar kalemi ve net provizyon giderlerindeki artış etkili oldu. Net faiz gelirleri çeyreklik bazda %1,2 artış gösterse de swap maliyeti dahil edilmiş net faiz gelirleri %11,1 düştü.
Swap dahil edilmiş net faiz marjı 1Ç26’daki %3,6 seviyesinden 2Ç26’da %3,0’a geriledi. Yönetim, yıl sonu için 100 bp üzeri NFM artışı beklentisini koruduğunu belirtti. Ayrıca fonlama maliyetlerinde Haziran’dan bu yana 100 bp iyileşme görüldüğü ifade edildi. TÜFEKS tarafında 1Ç26’daki %27 değerleme varsayımı %30’a revize edilirken, TÜFE’ye endeksli tahviller TL menkul kıymet portföyünün %54’ünü oluşturmaya devam etti.
Swap maliyetinden arındırılmış ticari kâr/zarar kalemi çeyreklik bazda %51 azalışla 5,1 milyar TL’ye geriledi. Aktif kalitesi tarafında net provizyon giderleri %40,3 artarak 13,13 milyar TL’ye yükseldi. Takipteki kredi girişlerinin ihtiyaç kredileri, kredi kartları ve KOBİ kaynaklı olduğu, ticari ve kurumsal tarafta belirgin sorun görülmediği belirtildi. TGA oranı teminatsız bireysel krediler ve KOBİ tarafındaki bozulmanın etkisiyle %4,1’den %4,3’e çıktı ve banka bu alanlarda ilave karşılık ayırdı.
Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik bazda %3,2 arttı, operasyonel giderler ise %5,4 yükseldi. Bilişim teknolojileri kaynaklı harcamalar yıllık bazda %52 artış gösterirken, NÜK/operasyonel giderler oranı %87,7’ye geriledi. Yönetim yıl sonu için enflasyona paralel net ücret ve komisyon geliri artışı, %35'in altında operasyonel gider artışı ve orta-yüksek %20'li seviyelerde özsermaye kârlılığı beklentilerini koruyor. Halk Yatırım, tahminlerdeki makro varsayımları ve jeopolitik gelişmelerin EM piyasalarına etkilerini dikkate alarak hedef fiyatı 46,93 TL’ye revize etti ve %43 getiri potansiyeli ile AL tavsiyesini sürdürdü.
