Gedik Yatırım, TCELL - Turkcell için hedef fiyatını 164,95 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Turkcell’in 3Ç26 sonuçları, güçlü operasyonel performans ve iyileşen abone eğilimleri nedeniyle olumlu değerlendirilirken hisse için resmi tavsiye Endeksin Üzerinde Getiri olarak korunuyor. Net satışlar üçüncü çeyrekte yıllık %6,23 artarak 82.044 milyon TL’ye, yılın ilk dokuz ayında ise %5,84 artışla 235.065 milyon TL’ye yükselirken, kurumsal gelirlerdeki %31 büyüme ve dijital iş hizmetlerindeki %65 artış bu ivmeyi destekledi. FAVÖK üçüncü çeyrekte %6,90 artışla 36.776 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde %2,98 artışla 101.228 milyon TL’ye ulaşmış ve çeyreklik FAVÖK marjı 28 baz puan yükselerek %44,8 olmuştur.
Net kâr üçüncü çeyrekte artan finansman maliyetlerinin baskısıyla yıllık %3,79 gerileyerek 6.737,03 milyon TL’ye inse de, dokuz aylık dönemde %0,47 artışla 17.500 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yükselen parasal kazançlar ve azalan vergi giderleri, finansman maliyetlerinin kârlılık üzerindeki olumsuz etkisini kısmen dengelerken net kâr konsensüs beklentisinin %23 üzerinde kalmıştır. Gelir ve FAVÖK’ün konsensüs beklentilerini sırasıyla %3 ve %8 aşması, marj iyileşmesiyle birlikte kurumun olumlu değerlendirmesinin temelini oluşturmuştur.
Turkcell’in 701 bin faturalı net abone kazanması, mobil abone kayıp oranını %1,6 gibi düşük bir seviyede tutması ve Superbox’ın 101 bin yeni aboneyle 4Ç19’dan bu yana en güçlü çeyreklik performansını göstermesi büyümenin başlıca operasyonel katalizörleridir. M2M hariç mobil ARPU’daki reel yıllık %2,3 düşüş 2Ç26’daki %3,9’luk gerilemeye göre iyileşirken, konut tipi fiber ARPU’nun %2,7 büyümesi ve Techfin gelirlerindeki %9 artış gelir kalitesini desteklemiştir. Şirket 2026 beklentilerini koruyarak reel gelir büyümesini %5-7, FAVÖK marjını %40-42 ve operasyonel yatırım harcamalarının satışlara oranını yaklaşık %25 hedeflerken, dokuz aylık gerçekleşmeler sırasıyla %5,8, %42,5 ve %22,8 olmuştur.
92,10 TL hisse fiyatına karşılık 164,95 TL hedef fiyat ve %79,10 potansiyel getiri öngörülmesi, güçlü abone kazanımları, iyileşen ARPU eğilimleri ve marj performansının değerlemeyi desteklediğini göstermektedir. Artan finansman maliyetleri, mobil ARPU’daki reel gerileme ve negatif net döviz pozisyonu kârlılık açısından başlıca riskler olurken, finansal tablolarda net borç ve net borç/FAVÖK oranındaki yükseliş de bilanço hassasiyetine işaret etmektedir. Genel olarak güçlü gelir ivmesi, beklentileri aşan FAVÖK, düşük abone kayıp oranı ve korunan şirket beklentileri, Turkcell için olumlu görünümü ve Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesini desteklemektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
