Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
2025 ve sonrasında karlılıkta iyileşme tahmin ediyoruz Tekfen’in 2025’te daha iyi bilanço performansı sunabileceğine inanıyoruz çünkü gübre işinin marjlarında toparlanma beklerken ve inşaat iş kolunun marjlarının da pozitif seviyede kalacağını düşünüyoruz. 2024 yılında inşaat tarafından olumsuz bir sürpriz olmadı ve bu iş kolunda geçen yılın yaklaşık %7 FAVÖK marjı elde edildiğini tahmin ediyoruz. Gübre kimyasalları iş kolu, fiyatlardaki baskı ve ihracat kontrolleri nedeniyle zayıflayan marjlarla karşı karşıya kaldı, ancak görüşümüze göre fiyatlardaki son toparlanma 2025’te daha iyi bir marj ortamına işaret ediyor. Gübre segmentinin FAVÖK marjının enflasyon muhasebesi etkileri hariç 2024’teki %12’den 2025’te %14’e çıkacağını tahmin ediyoruz (enflasyon muhasebesi sonrası 2024’te %4 ve 2025’te %9). Tekfen yönetimi, 2024 yılında bir ‘strateji güncellemesi’ yaparak 2028 yılına kadar 2,3 milyar ABD doları gelir ve %14 FAVÖK marjına ulaşma hedefini duyurdu. Bu da 2024 yılı için 125 milyon dolar olan tahminimize kıyasla 300 milyon ABD dolarından daha yüksek bir FAVÖK hedefi anlamına geliyor. Şirketin sözleşme portföyü 1,0 milyar ABD doları seviyesinde olup, yeni strateji kapsamında Tekfen seçili bölgelerde (Suudi Arabistan, Katar, Azerbaycan, Kazakistan ve Irak) boru hattı, altyapı ve endüstriyel projelere odaklanmayı planlıyor. Tarım endüstrisi segmentinde şirket, uzun vadede yeşil amonyak ve yeşil hidrojen değer zincirlerinde yer almayı hedefliyor. Tekfen ayrıca Toros Tarım’ı halka arz etme niyetini duyurdu ancak olası halka arzın detayları henüz kesinleşmedi. Tekfen Holding için hisse başına 90 TL hedef fiyatımız ile Endeks Üzeri Getiri derecelendirmemizi koruyoruz.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri