Ziraat Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için hedef fiyatını 22,94 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
İş Bankası’nın 3Ç2026 solo net kârı, net faiz gelirlerindeki toparlanma, ticari zarardaki azalış ve operasyonel giderlerdeki gerilemenin desteğiyle çeyreksel %7,9 artarak 10.421 milyon TL’ye ulaştı ve 9.585 milyon TL’lik kurum beklentisi ile 9.398 milyon TL’lik piyasa beklentisini aştı. Buna karşın net kâr yıllık %26,7 azalırken, ilk dokuz aylık net kâr %8,1 düşüşle 40.434 milyon TL oldu. Net faiz gelirleri %8,8 artışla 36.302 milyon TL’ye, swap sonrası net faiz gelirleri ise swap maliyetindeki %9,2 düşüşün katkısıyla %20,4 artışla 24,4 milyar TL’ye yükseldi. Net faiz marjı çeyreklik 20 baz puan artarak %3,12’ye çıkarken, swap düzeltilmiş marjın toplantı itibarıyla %4’e yaklaştığı ve yıl sonunda %4,5 seviyesine yaklaşmasının beklendiği belirtildi.
Gelir tarafındaki toparlanmaya rağmen net ücret ve komisyon gelirleri %2,3 gerileyerek 44.187 milyon TL’ye, iştirak gelirleri %26,5 düşüşle 11.329 milyon TL’ye indi; vergi gelirindeki azalış da kârlılık artışını sınırladı. Ticari zarar 17,6 milyar TL’den 11,9 milyar TL’ye gerilerken, swap hariç ticari sonuç 4,5 milyar TL zarardan 58 milyon TL kara döndü ve operasyonel giderler %1 azalarak 55.466 milyon TL oldu. Krediler %4,8 büyüyerek 2.838.816 milyon TL’ye, mevduat %4,4 artarak 3.547.003 milyon TL’ye çıkarken, kredi/mevduat oranı %79,7’den %80’e yükseldi. Bununla birlikte takipteki krediler %17,1 artışla 119.227 milyon TL’ye, takipteki kredi oranı %3,76’dan %4,20’ye ve net kredi risk maliyeti 237 baz puandan 253 baz puana yükselerek önemli bir risk alanı oluşturdu.
Ziraat Yatırım, İş Bankası için “AL” tavsiyesini ve 22,94 TL hedef hisse fiyatını korurken, olumlu görüşünü marjlardaki toparlanma, düşen mevduat maliyetleri, tamamlanmak üzere olan iş geliştirme yatırımları ve 2027’de faiz indirimleriyle birlikte beklenen gelir-gider ayrışmasına dayandırıyor. Sermaye yeterlilik oranının IRB’ye geçiş, Tier 2 ihracı ve dönem kârının katkısıyla 183 baz puan artarak %17,23’e yükselmesi de bilanço esnekliğini destekleyen bir unsur olarak öne çıkıyor. Yönetim, 2026’daki yaklaşık %20 özkaynak kârlılığı hedefinde aşağı yönlü risk görse de orta onlu seviyelerin üzerindeki kârlılığı ulaşılabilir buluyor; 2027’de komisyon gelirlerinin enflasyonun üzerinde, giderlerin ise enflasyonun altında büyümesini bekliyor. Kredi büyüme sınırlarında kısmi gevşeme ihtimali ve KOBİ ile ticari kredilere öncelik verilmesi potansiyel katalizörler olurken, bireysel ve kısmen KOBİ kredilerinde takip baskısının 2027’de sürmesi temel risk olarak kalıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
