Vakıf Yatırım, ISCTR - Türkiye İş Bankası C için 18,8 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini AL'dan Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
İş Bankası’nın 3Ç26 net kârı, çeyreklik bazda %7,9 artarak ve yıllık bazda %26,7 gerileyerek 10,421 mlr TL’ye ulaştı ve hem Vakıf Yatırım’ın 8,889 mlr TL’lik hem de piyasanın 9,421 mlr TL’lik beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Ortalama özkaynak kârlılığı %8,8’den %9,2’ye yükselirken, faaliyet giderlerinin çeyreklik bazda %1,1 gerileyerek tahminin altında kalması kâr beklentisindeki olumlu sapmanın temel nedeni oldu. Swap dahil net faiz gelirleri %20,4 artışla 24,388 mlr TL’ye çıkarken, fonlama maliyetlerindeki düşüş ve swap giderlerindeki %9,2 azalma net faiz marjını 33 baz puan iyileştirdi. Buna karşın iştirak gelirlerindeki gerileme kârlılığı sınırladı; swap hariç net ticari zararın 4,5 mlr TL’den 58 mn TL ile hafif pozitife dönmesi ve 1,9 mlr TL vergi geliri ise net kârı destekledi.
TÜFEX gelirleri 12,1 mlr TL ile yatay kalırken, marjdaki iyileşme üçüncü çeyrek sonuçlarının öne çıkan olumlu unsuru oldu. Takipteki krediler oranı %3,8’den %4,2’ye, çeyreklik net intikal ise 17,8 mlr TL’den 21,2 mlr TL’ye yükseldiği için kredi kalitesi tarafındaki gelişmeler temel risk alanı olmayı sürdürdü. Kur etkisi dahil net kredi riski maliyeti 229 baz puandan 245 baz puana çıkarken, bu artış kârlılık görünümündeki aşağı yönlü riskleri artırdı. Diğer yandan İçsel Derecelendirmeye Dayalı Yaklaşım geçişinin 136 baz puanlık katkısıyla konsolide Sermaye Yeterlilik Rasyosu %14,2’den %15,6’ya yükseldi ve sermaye görünümünü destekledi.
İş Bankası yönetimi 2026 yıl sonu hedeflerini korurken, yaklaşık %20 olarak öngörülen ortalama özkaynak kârlılığı hedefi için aşağı yönlü riskler bulunduğunu belirtti; 9A26 özkaynak kârlılığı %12,3 seviyesinde gerçekleşti. Sonuçların beklentilerin hafif üzerinde gelmesi ve marjın iyileşmesi nedeniyle piyasa tepkisinin sınırlı pozitif olması bekleniyor. Hisse için resmi tavsiye Endeks Üzeri Getiri olurken, 5 Kasım fiyatı 13,05 TL’ye karşılık hedef fiyat 18,80 TL ve potansiyel getiri %44,1 olarak korunuyor. Hedef fiyat ve tavsiyeyi destekleyen ana unsurlar marj toparlanması, faaliyet giderlerindeki kontrol ve sermaye yeterliliğindeki iyileşme olurken, iştirak gelirlerindeki zayıflık ve artan kredi riski görünüm üzerinde baskı oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
