Ak Yatırım, HALKB - Halkbank için hedef fiyatını 34 TL'den 42 TL'ye, tavsiyesini Endeks Altı Getiri'den NÖTR'e yükseltti.
Halkbank için 12 aylık hedef fiyat 42,00 TL/hisse seviyesine yükseltildi ve yatırım görüşü NÖTR’e çıkarıldı. İkincil halka arzın kârlılık ve büyüme görünümüne olumlu katkı sağlayacağı değerlendirildi. Güncellenmiş finansal tahminler halka arz süreci tamamlandıktan sonra daha kapsamlı bir şirket raporunda paylaşılacak. Bu çalışmada halka arz sonrası temel finansal göstergelere ilişkin varsayımlar güncellendi ve Halkbank’ın F/DD çarpanları büyük özel bankalar ortalamasıyla karşılaştırıldı.
Hedef fiyat, halka arz yoluyla sağlanacak sermaye artışının etkisi dahil edildiğinde halka arz sonrası F/DD çarpanını 1,22x, 2027 F/DD’sini 0,88x ve 2028T F/DD’sini 0,68x seviyelerinde ima ediyor. Benzer banka oranları sırasıyla 1,14x, 0,76x ve 0,60x olarak verildi. Halkbank’ın özkaynak kârlılığının önümüzdeki birkaç yılda özel bankaların seviyelerine yakınsaması bekleniyor. Bu nedenle çarpan priminin yıllar içerisinde daralacağı düşünülüyor.
İkincil halka arzın Ekim ayının ilk yarısında tamamlanması bekleniyor ve işlem öncesinde hisselerin geçici olarak işleme kapatılması planlanıyor. Yönetim, yatırımcı turları kapsamında İngiltere, ABD ve BAE’de toplantılar gerçekleştirdi. Bu üçüncü halka arzın bankanın yeni ve önemli bir dönüm noktası olacağı vurgulandı. Banka, yaklaşık on yıllık zorlu faaliyet ortamının ardından 2026 başında ABD’deki hukuki sürecin tamamen sonuçlanmasıyla yeni bir döneme girdiğini düşünüyor.
Orta vadede kredi / toplam aktifler oranı için yaklaşık %60 - %70, mevduat / toplam pasifler için yaklaşık %55 - %65, kredi/mevduat oranı için yaklaşık %90 - %110 ve özkaynak kârlılığı için yaklaşık %26 - %31 hedefleri paylaşıldı. Halkbank’ın KOBİ kredilerinde pazar payını mevcut %14 seviyesinden dava öncesinde korunan %21 seviyesine yükseltmeyi amaçladığı, önümüzdeki beş yılda KOBİ kredilerinde ABD doları bazında %20 yıllık ortalama büyüme hedeflediği belirtildi. Kârlılık artışının temel sürükleyicileri olarak net faiz marjındaki genişleme, düşük seviyelerden toparlanacak komisyon gelirleri, yurt dışı fonlamaya yeniden erişim ve sermaye artışıyla güçlenen kredi büyümesi öne çıkarıldı. Başlıca aşağı yönlü riskin beklentilerden daha olumsuz makroekonomik gelişmelerden kaynaklanabileceği değerlendirildi.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
