Yapı Kredi Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 170 TL'den 165 TL'ye düşürdü, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Garanti’nin 3Ç26 net kârı 33,5 milyar TL ile piyasa beklentisinin %4 üzerinde gerçekleşti ve çeyreklik %10, yıllık %10 arttı. Özkaynak kârlılığı %27 seviyesinde gerçekleşerek araştırma kapsamındaki bankalar arasında en yüksek düzeyde kaldı. Güçlü marj gelişimi ve sektörün üzerinde TL kredi büyümesi olumlu öne çıkarken, aktif kalitesindeki bozulma temel olumsuzluk oldu.
Net faiz geliri yıllık %64 ve çeyreklik %30 artarak 74,6 milyar TL’ye ulaştı; net faiz marjı çeyreklik 0,9 puan iyileşerek %5,8 oldu. TL krediler çeyreklik %10 büyürken, TL mevduat %3 daraldı ve yabancı para mevduat dolar bazında %10 arttı. Swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 85 baz puan yükseldi; komisyon gelirleri yıllık %32, faaliyet giderleri ise %27 arttı.
Takipteki krediler ve yakın izlemedeki krediler çeyreklik sırasıyla %14 ve %26 arttı; takipteki kredi oranı 20 baz puan yükselerek %3,7’ye çıktı. İkinci evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %17’ye yükselirken, kur etkisi hariç net risk maliyeti 360 baz puana ulaştı. Bu gelişmeler tüketici kredileri ve kredi kartları kaynaklı aktif kalite risklerine işaret etti.
2026 ve 2027 özkaynak kârlılığı beklentileri %27 ve %30 olarak güncellendi, 2027 sermaye maliyeti varsayımı %35’e yükseltildi. On iki aylık hedef fiyat 170 TL’den 165 TL’ye indirilirken TUT tavsiyesi korundu; hisse 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 1,0 ve 0,8 PD/DD ile 4,0 ve 2,8 F/K çarpanlarından işlem görüyor. Romanya’daki iştirak satışından 100 milyon euronun üzerinde tek seferlik kâr ve sermaye oranlarında yaklaşık 80 baz puan iyileşme beklenmesi olumlu katalizör oluşturabilir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
