Yapı Kredi Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 170 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Bankacılık sektörünün Ağustos net kârı aylık %18 artışla 80 milyar TL seviyesine yükselirken, yıllık bazda %5 geriledi ve Ağustos/Temmuz aylık ortalaması 2Ç26 aylık ortalamasının %7 altında kaldı. Kârdaki aylık toparlanmada faaliyet giderleri ile karşılık giderlerindeki düşüş ve ticari, kur ve swap sonuçlarındaki sınırlı iyileşme etkili oldu. Sektörün özkaynak kârlılığı Ağustos’ta %20 seviyesinde gerçekleşirken, kamu mevduat bankaları ve katılım bankaları aylık kâr artışlarıyla daha olumlu ayrıştı. GARAN için bu ortamda kurumun resmi tavsiyesi TUT olurken, 129,40 TL mevcut fiyata karşılık 170 TL hedef fiyat ve %31 getiri potansiyeli öngörülüyor.
Sektörün net faiz marjı Ağustos’ta aylık 16 baz puan geriledi; temel neden TL menkul kıymet getirilerindeki 222 baz puanlık düşüş olurken, TL kredi-mevduat makası 1Ç26’dan sonra ilk kez 18 baz puan iyileşti. Bu iyileşme, TL mevduat faizlerinin 45 baz puan ve TL kredi getirilerinin 27 baz puan gerilemesiyle gerçekleşti. Aktif kalitesindeki sınırlı bozulma sürerken, takipteki kredi oranı 6 baz puan artışla %3’e ve takipteki kredi hacmi aylık %5 artışla yükseldi; karşılık oranı ise %76 seviyesinde kaldı. Sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranlarının sırasıyla %16,6 ve %12,4 seviyelerinde yataya yakın seyretmesi, sektörün sermaye görünümünü destekleyen unsurlar arasında yer aldı.
GARAN’ın net kârının 2026T’de 138.332 milyon TL’ye ulaşması ve yıllık %25 büyümesi, 2025’teki 110.605 milyon TL kârın ardından devam eden güçlü kârlılık beklentisine işaret ediyor. Banka için 2026T F/K çarpanı 3,9, PD/DD çarpanı 1,0 ve özkaynak kârlılığı %28 olarak öngörülürken, 2027T’de net kârın 184.568 milyon TL’ye ve özkaynak kârlılığının %29’a yükselmesi bekleniyor. Merkez Bankası’nın TL fonlama faizini Ağustos sonunda %40’tan %37’ye indirmesiyle 7 Eylül’den itibaren marjlar ve kârlılıklarda daha belirgin bir toparlanma beklenmesi, GARAN açısından başlıca olumlu katalizör olarak öne çıkıyor. Buna karşılık yüksek petrol fiyatları ve artan küresel faizler Türk bankacılık hisseleri için olumsuz faaliyet koşulları yaratırken, sınırlı bozulan aktif kalitesi ve gerileyen sektör marjları nedeniyle GARAN’da TUT görüşü korunuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
