Halk Yatırım, OTKAR - Otokar için hedef fiyatını 462 TL'den 372,10 TL'ye revize etti, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Otokar 2Ç26 döneminde 2,78 mlr TL net zarar açıkladı ve sonuçlar beklentilerin üzerinde olumsuz gerçekleşti. Net zarar, kurum beklentisinin %131,7 ve ortalama piyasa beklentisinin %156,9 üzerinde oluştu. Geçen yılın aynı döneminde şirket 544 mn TL net kâr açıklamıştı. Zararın oluşmasında satış karmasının ticari araçlardan oluşması nedeniyle operasyonel zarar kaydedilmesi ve net finansal giderlerdeki artış etkili oldu.
Şirket bu dönemde 507 mn TL ertelenmiş vergi gideri kaydetti. Net borç 2Ç25’teki 24,49 mlr TL seviyesinden 42,90 mlr TL’ye yükseldi. Bu artış yıllık bazda %75 ve çeyreksel bazda %29 olarak gerçekleşti. Net finansal giderler de 2,77 mlr TL’den 3,23 mlr TL’ye çıktı.
Otokar 2Ç26’da 587 mn TL operasyonel zarar açıkladı ve bu tutar kurum beklentisinin %20,9, ortalama piyasa beklentisinin ise %11,7 altında gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde şirket 1,90 mlr TL FAVÖK elde etmişti. 2Ç26’da FAVÖK marjı -%5,4 olurken, geçen yıl aynı dönemde %12,6 seviyesindeydi. Net kâr marjı da -%25,4 olarak gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %27,3 düşerek 10,95 mlr TL’ye geriledi ve kurum beklentisinin %16,8, piyasa beklentisinin %6,3 altında kaldı. Savunma sanayi araçlarından elde edilen satış gelirleri yıllık bazda %97 düşüşle 128,32 mn TL’ye indi ve ciro içindeki ağırlığı %1 seviyesinde gerçekleşti. İhracatın cirodaki ağırlığı da yıllık bazda 14 puan azalarak %52’ye geriledi. Halk Yatırım, bu sonuçların ardından hedef fiyatı 462 TL’den 372,10 TL’ye indirirken TUT tavsiyesini korudu ve hisse için getiri potansiyelini %22 olarak belirtti.
