Gedik Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 139.5 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak belirledi.
Sabancı Holding’in 2Ç26 sonuçları, Enerji, Malzeme Teknolojileri ve Bankacılık segmentlerinin katkısıyla operasyonel açıdan güçlü bir görünüm ortaya koymuştur. Net satışlar yıllık %9,45 azalarak 315.306 milyon TL’ye, yılın ilk altı ayında ise %10,30 düşüşle 627.174 milyon TL’ye gerilemiştir. Buna karşın FAVÖK ikinci çeyrekte %25,86 artışla 28.344 milyon TL’ye, ilk altı ayda %15,58 yükselişle 60.662 milyon TL’ye ulaşmış ve FAVÖK marjı ikinci çeyrekte %9,0, ilk altı ayda %9,7 olmuştur.
Net kâr ikinci çeyrekte 14.160,08 milyon TL’ye yükselirken, 2025’in ilk altı ayındaki 1.803 milyon TL net zarara karşılık 2026’nın ilk altı ayında 14.500 milyon TL net kâr açıklanmıştır. Bankacılık net kârı TL107mn’den TL2,03mlr’ye, Malzeme Teknolojileri net kârı TL447mn’den TL1,59mlr’ye çıkarken, Enerji net kârı %4 gerileyerek TL3,29mlr olmuştur. Dijital segmentin zararı TL344mn’den TL87mn’ye daralmış, Finansal Hizmetler net kârı %32 düşüşle TL650mn’ye inerken, Diğer segmenti Akçansa satış kazancıyla TL6,68mlr net kâr üretmiştir.
Akçansa’nın 14,5x H1 LTM FAVÖK çarpanıyla satılması USD428mn net nakit girişi sağlarken, portföy sadeleşmesi ve sermaye tahsisi açısından olumlu değerlendirilmektedir. Holding solo net nakdi Haziran 2026’da TL35,3mlr’ye yükselmiş, banka dışı Net Borç/FAVÖK 1,7x ile 2,0x politika eşiğinin altında kalmıştır. YEKA-2 ve ABD güneş projelerinin ağırlıklı olarak proje finansmanıyla fonlanması likidite açısından destekleyici görülürken, Carrefoursa kapanışına ilişkin USD85,5mn nakit çıkışının ilgili net nakit rakamına dahil olmadığı belirtilmiştir.
Hisse 88,25 TL fiyatla izlenirken hedef fiyat 139,5 TL ve potansiyel getiri %58,07 olup resmi tavsiye Endeksin Üzerinde Getiri’dir. Değerlemenin temel dayanakları arasında hissenin XU100’ün yılbaşından bu yana %15 gerisinde kalması, NAD’ına göre yaklaşık %56 iskonto ile işlem görmesi ve bu iskontonun 10 yıllık yaklaşık %40 ortalamanın üzerinde bulunması yer almaktadır. Finansal Hizmetler segmentindeki zayıflık, satışlardaki gerileme, negatif net döviz pozisyonu ve Carrefoursa çıkışına ilişkin nakit ihtiyacı başlıca riskler olarak öne çıkarken, güçlü segment katkısı, varlık satışından sağlanan nakit ve güneş enerjisi yatırımları raporun olumlu yatırım tezini desteklemektedir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
