Ziraat Yatırım, ENKAI - Enka İnşaat için hedef fiyatını 127,2 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Enka İnşaat için Ziraat Yatırım’ın resmi önerisi AL olurken, hedef hisse fiyatı 127,20 TL ve rapordaki fiyat 80,85 TL olarak veriliyor. Olumlu görüşü destekleyen unsurlar, şirketin finansal yatırımlar dahil 266.328 milyon TL net nakit taşıması, güçlü gayrimenkul operasyonları ve 8.143 milyon USD seviyesindeki bakiye iş portföyüdür. Bununla birlikte, üçüncü çeyrek sonuçları operasyonel kârlılık üzerindeki baskının ve yatırım portföyü kaynaklı dalgalanmanın sürdüğünü gösteriyor.
Şirketin 3Ç2026 satış gelirleri yıllık %2 artarak 45.477 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK %1,5 artışla 8.538 milyon TL’ye ulaşmış ve FAVÖK marjı %18,8 olmuştur. Artan faaliyet giderleri nedeniyle net faaliyet kârı %17,2 gerileyerek 6.021 milyon TL’ye düşmüş, yatırım faaliyetlerinden 2.440 milyon TL net gider yazılması ve önceki yılki 7.493 milyon TL net gelirin tekrarlanmaması ana ortaklık net kârını %68 azaltarak 3.422 milyon TL’ye indirmiştir. Bu sonuç, 5.291 milyon TL’lik piyasa net kâr beklentisinin altında kalırken, 9A2026 ana ortaklık net kârı %16,8 düşüşle 21.869 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Mühendislik ve inşaat segmentinde gelirler %21,8 büyüyerek 32.512 milyon TL’ye çıkmasına rağmen FAVÖK %5,1 azalmış ve marj %17,5’ten %13,6’ya gerilemiştir; ikinci çeyrekteki %3,7’lik marja kıyasla toparlanma ise çeyreksel iyileşmeye işaret etmiştir. Gayrimenkul kiralama segmenti, gelirlerdeki %28,4 ve FAVÖK’teki %39,8 artışla konsolide performansı desteklerken, enerji segmentinde gelirlerin %56,6 azalması ve FAVÖK’ün %33,7 gerilemesi operasyonel görünümü sınırlamıştır. Irak’ın %21,5, ABD’nin %15,8, Birleşik Krallık’ın %13,9 pay aldığı bakiye iş portföyü gelecekteki faaliyetler için görünürlük sağlarken, Kırklareli’ndeki 852 MW doğal gaz santralinin devreye alınması ve veri merkezi yatırımları büyüme katalizörleri olarak öne çıkmaktadır.
Enerji segmentindeki zayıf gelir ve kârlılık, mühendislik-taahhüt faaliyetlerindeki marj baskısı ve finansal yatırımlarda oluşan 5.064 milyon TL değerleme zararı temel risk alanlarını oluştururken, bu zararın 3.588 milyon TL’si yabancı devlet tahvillerinden kaynaklanmıştır. Güçlü nakit pozisyonuna ek olarak, 2026 dokuz aylık kârından karşılanmak üzere toplam 6 milyar TL kâr payı avansı kararı alınmış ve pay başına brüt 1 TL ödemenin 6 Ocak 2027’de hak kullanımına sunulması planlanmıştır. Ziraat Yatırım, operasyonel baskılara rağmen güçlü bilanço, gayrimenkul segmentinin katkısı ve iş portföyü görünürlüğünü öne çıkararak AL görüşünü ve 127,20 TL hedef fiyatını korumaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
