Gedik Yatırım Doğan Holding için hedef fiyatını 20,82 TL, tavsiyesini "Endeks üstü Getiri" olarak korudu.

Sonuç: Şirket, 2024 yılında 4.317 milyon TL net kâr (2023: -210 milyon TL) açıklamıştır. Elektronik ve Teknoloji segmentinde, USD/TL paritesindeki görünüm ile enflasyon arasındaki uyumsuzluk, özellikle Karel ve Ditaş’ı etkileyerek kârlılık görünümüne zarar vermiştir. Bu segment, 2024 yılı itibarıyla sırasıyla 1,5 milyar TL (2023: +339 milyon TL) ve 206 milyon TL (2023: -23 milyon TL) zararla kapatılmıştır. Ayrıca, Karel’in üretim tesisinde çıkan yangın operasyonel aksaklıklara neden olmuş, sözleşmesel kısıtlamalar nedeniyle fiyatlandırma esnekliği sınırlı kalmıştır. Bunun yanı sıra, ana müşterilerin operasyonlarını küçültmesi nedeniyle sipariş alımları zayıflamıştır. Sesa ise yıllık %50 net kâr daralması ile 431 milyon TL net kâr elde etmiştir. Enerji segmentinde, elektrik satış fiyatlarındaki düşüş, enflasyon kaynaklı maliyet artışları ve uluslararası operasyonlara yönelik danışmanlık giderleri operasyonel maliyetleri artırarak kârlılık daralmasına yol açmıştır. Ancak, net kâr daralması 2024’te yıllık %7 ile sınırlı kalmış ve 834 milyon TL net kâr elde edilmiştir. Madencilik segmentinde, Gümüştaş Madencilik 4Ç24 itibarıyla konsolide edilmeye başlanmış ve 864 milyon TL gelir sağlanırken, FAVÖK katkısı belirgin şekilde 217 milyon TL olarak gerçekleşmiştir; 310 milyon TL net kâr yazılmıştır. Otomotiv segmentinde, Çin’den ithal edilen otomobillere yönelik ek vergiler ve Avrupa Birliği Küresel Güvenlik Yönetmeliği (GSR) standartlarının uygulanması baskı yaratmaya devam etmiştir. Binek araç satışları yalnızca %1 yıllık artış göstererek pazarın gerisinde kalmış, motosiklet satışları ise durağan bir pazarda yıllık %1 daralmıştır. Karlılık da bu düzenleyici değişikliklerden olumsuz etkilenmiş ve otomotiv segmenti 1,9 milyar TL zarar açıklamıştır (2023: +1,2 milyar TL). Sigorta segmentinde ise yönetim altındaki varlıklar (AUM: Asset Under Management) 204 milyon USD’den 484 milyon USD’ye yükselmiştir. Bu durum, gelir artışını destekleyerek %77 yıllık büyüme getirmiş, 2024 net kârında ise %91 yıllık büyüme gerçekleşmiş ve 1,4 milyar TL net kâr elde edilmiştir. Holding’in nakit görünümü, yatırım çeşitliliği ve net aktif değer iskontosu göz önüne alındığında, uzun vade için oldukça ucuz olduğu değerlendirilmektedir.