Yapı Kredi Yatırım, CCOLA - Coca-Cola için hedef fiyatını 125 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Coca-Cola İçecek’in 3Ç26 sonuçları genel olarak nötr değerlendirilirken, hisse fiyatında sınırlı bir tepki bekleniyor. Hasılat ve net kâr beklentilerle uyumlu gerçekleşti. VAFÖK, özellikle Türkiye’deki beklenenden zayıf fiyatlama nedeniyle piyasa beklentisinin %6 altında kaldı. Konsolide VAFÖK yıllık %17 düşerken, net kâr %16 geriledi ve VAFÖK marjı %22,5’ten %18,5’e indi.
Büyümeyi yurtdışı hacimler destekledi; konsolide satış hacmi yıllık %8,3 artarken yurtdışı hacim %13,5 yükseldi. Pakistan ve Özbekistan güçlü katkı sağlarken, Türkiye hacmi %0,9 geriledi. Türkiye’de satın alınabilirlik odaklı fiyatlama, ünite kasa başına net satış gelirinin reel bazda %13,7 düşmesine ve Türkiye VAFÖK marjının %19,5’ten %9,6’ya gerilemesine yol açtı. Yurtdışı VAFÖK hacim büyümesi sayesinde yıllık %9 artarak 9,4 milyar TL oldu.
Güçlü nakit yaratımı bilançoyu destekledi; şirket 3Ç26’da 19,2 milyar TL serbest nakit akışı yarattı ve net borç 30 milyar TL’den 13,5 milyar TL’ye geriledi. Yönetim yurtdışı hacim büyümesi beklentisini düşük çift haneli büyümeye yükseltirken, konsolide büyümenin yüksek tek haneye ulaşmasını bekliyor ve Türkiye’de yatay hacim öngörüyor. TMS 29’a göre düzeltilmiş net satış geliri/ünite kasa beklentisi düşük tek haneli düşüş olarak güncellendi; yatay VAFÖK marjı ve yüksek tek haneli yatırım harcaması/satışlar beklentisi korundu.
Yapı Kredi Yatırım, güçlü yurtdışı hacim büyümesi, dayanıklı yurtdışı marjlar ve güçlü nakit yaratımının Türkiye’deki zayıflığı kısmen dengelediğini belirtiyor. Kurum, hisse için AL tavsiyesini ve 12 aylık hisse başına 125 TL hedef fiyatını koruyor; bu hedef kapanış fiyatına göre %43 nominal ve %41 görece getiri potansiyeline işaret ediyor. Hisse 2027 tahminlerine göre 3,4x FD/VAFÖK ve 5,3x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. Temel riskler Türkiye’de zayıf fiyatlama, artan dağıtım maliyetleri ve yüksek maliyetli hammaddelerin marjlar üzerindeki baskısı olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
