Gedik Yatırım, BIMAS - Bim Birleşik Mağazalar için hedef fiyatını 530 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
BİM Birleşik Mağazalar’ın 3Ç26 net satışları yıllık %5,41 artarak 245.736 milyon TL’ye, 2026’nın ilk dokuz ayındaki satışları ise %8,31 artışla 720.478 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK üçüncü çeyrekte %3,20 artışla 17.719 milyon TL olurken, FAVÖK marjı yıllık 15 baz puan gerileyerek %7,2’ye indi; dokuz aylık dönemde ise FAVÖK %14,03 artışla 43.470 milyon TL’ye ve marj %6,0’ya yükseldi. Net kâr, üçüncü çeyrekte %51,76 artışla 10.385,56 milyon TL’ye, dokuz aylık dönemde ise %79,14 artışla 26.152 milyon TL’ye çıkarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti.
Güçlü net kâr ve nakit yaratımına karşın temel satış büyümesindeki ivme kaybı, üçüncü çeyrekte büyümenin dokuz aylık %8,3 seviyesinin altında kalmasıyla öne çıktı. Amortisman, personel ve enerji giderlerinin satışlara oranındaki düşüş faaliyet kârını destekleyerek üçüncü çeyrekte %16,6 artışla 9.878 milyon TL’ye taşıdı, ancak daha düşük amortisman giderinin FAVÖK’ü tek başına iyileştirmediği vurgulandı. İşletme faaliyetlerinden nakit akışı dokuz aylık dönemde 50,5 milyar TL’den 64,9 milyar TL’ye yükselirken, bu artışa 13,9 milyar TL işletme sermayesi katkı sağladı ve net borç/FAVÖK oranı 0,8’den 0,4’e geriledi.
2026 beklentileri korunurken reel gelir büyümesi %6 (+/- 2 puan), FAVÖK marjı %6,5 (+/- 50 baz puan) ve yatırım harcamaları satışların %3,0–3,5’i olarak açıklandı. Gedik Yatırım, gelir ve FAVÖK’ün konsensüsle uyumlu olmasını, net kârın beklentileri aşmasını ve likiditenin güçlenmesini olumlu değerlendirerek sonuçları sınırlı pozitif buldu. BIMAS için tavsiye Endekse Paralel Getiri, mevcut fiyat 381,50 TL, Hedef Fiyat: 530 TL ve potansiyel getiri %38,93 olarak belirlendi.
Yatırımların sürdürülmesi, gider kontrolünün korunması, müşteri trafiğinin istikrar kazanması ve Mısır operasyonlarının kârlılığının iyileşmesi hisse açısından başlıca takip alanlarını oluşturuyor. Müşteri trafiğindeki düşüş, sınırlı brüt kâr marjı baskısı, kârı destekleyen diğer gelirler ve daha düşük vergilerin sürdürülebilirliği ile yatırımlar devam ederken nakit dönüşümü temel riskler olarak öne çıkıyor. Eylül ayında Dost Katılım Bankası’nın kurulması sermaye tahsisine ilişkin bir gelişme olarak değerlendirilirken, yatırımcı açısından kritik çıkarım güçlü kârlılık ve nakit üretiminin operasyonel büyümedeki yavaşlama nedeniyle dengelenmesidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
