Yapı Kredi Yatırım, ALBRK - Albaraka Türk Katılım Bankası için hedef fiyatını 11 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Bankacılık sektöründe Ağustos net kârı aylık %18 artarak 80 milyar TL’ye ulaşırken, Temmuz’un zayıf performansı sonrasında sınırlı toparlanma görüldü. Bu artışta azalan faaliyet giderleri, gerileyen karşılık giderleri ve ticari, kur ve swap sonuçlarındaki sınırlı iyileşme etkili oldu; ancak kâr yıllık bazda %5 geriledi ve Ağustos/Temmuz aylık ortalaması 2Ç26 ortalamasının %7 altında kaldı. Katılım bankaları aylık %68 kâr artışıyla sektörün üzerinde ayrışırken, bu görünüm ALBRK açısından kısa vadeli toparlanma temasını destekliyor.
Sektörün net faiz marjı Ağustos’ta 16 baz puan daraldı; bu gerilemenin temel nedeni TL menkul kıymet getirilerindeki 222 baz puanlık düşüş oldu. Buna karşılık TL kredi-mevduat makası 1Ç26’dan sonra ilk kez 18 baz puan iyileşirken, TL mevduat faizleri 45 baz puan, kredi getirileri ise 27 baz puan geriledi. Aktif kalitesinde sınırlı bozulma sürerken takipteki kredi oranı %3’e, takipteki kredi hacmi aylık %5’e çıktı; buna karşın karşılık giderleri %21 azaldı ve takipteki kredilerin karşılık oranı %76 oldu.
ALBRK için hisse fiyatı 8,28 TL, hedef fiyat 11,0 TL ve potansiyel getiri %33 olarak belirtilirken resmi tavsiye TUT’tur. Değerleme tablosunda bankanın 2026T net kârı 6.564 mn TL, 2027T net kârı 7.724 mn TL ve özsermaye kârlılığı sırasıyla %23 ve %22 olarak öngörülüyor. Bu tahminler 2026T’de net kârda %50 düşüş, 2027T’de %18 artış ve 2026T/2027T dönemlerinde 3,2 ve 2,7 F/K ile 0,7 ve 0,5 PD/DD çarpanlarına işaret ediyor.
Merkez Bankası’nın TL fonlama faizini %40’tan %37’ye indirmesi sonrasında 7 Eylül’den itibaren marj ve kârlılıkta daha belirgin toparlanma beklenmesi, ALBRK için başlıca sektör katalizörüdür. Bununla birlikte yüksek petrol fiyatları ve artan küresel faizler Türk bankacılık hisseleri için olumsuz faaliyet ortamı yaratırken, sektörün takipteki kredi oranındaki yükseliş aktif kalitesi riskinin sürdüğünü gösteriyor. Sonuç olarak ALBRK’nin düşük çarpanları ve beklenen toparlanma potansiyeli hedef fiyatı desteklese de, TUT yaklaşımı makro riskler ve kârlılıktaki dalgalanma nedeniyle temkinli duruşu yansıtıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
