Ak Yatırım, Albaraka Türk için hedef fiyatını 13,00 TL ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak revize etti.
Ak Yatırım, Albaraka Türk için 12 aylık hedef fiyatını 13,00 TL olarak belirledi ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak güncelledi. Mevcut fiyatın 8.69 TL olduğu belirtilirken, yaklaşık %50 getiri potansiyeli öne çıkarıldı. Kurum, mevcut değerleme seviyesini cazip bir giriş noktası olarak görüyor ve çarpanların olumlu bir risk-getiri profiline işaret ettiğini düşünüyor. Albaraka Türk’ün Borsa İstanbul’da işlem gören tek katılım bankası olması da orta vadeli hikâyeyi destekleyen unsurlar arasında sayılıyor.
Analistler, önümüzdeki üç yılda özkaynak kârlılığının ortalama yaklaşık %25 seviyesinde, sektöre paralel gerçekleşmesini bekliyor. Buna karşın hisse 0,6x bir yıl ileri F/DD ile işlem görüyor ve yaklaşık 0,8x seviyesindeki dört büyük özel mevduat bankası ortalamasına göre yaklaşık %25 iskonto taşıyor. Son dört çeyrekte görülen 0,7x medyanla kıyaslandığında iskonto daha sınırlı kalıyor. Değerleme yaklaşımının anlamlı bir çarpan genişlemesi varsaymadığı ve yaklaşık 0,8x F/DD seviyesine işaret ettiği vurgulanıyor.
2025-2028 dönemine ilişkin tahminlerde net kârın 13,178 milyon TL’den 11,900 milyon TL’ye farklı yıllarda dalgalı bir seyir izlemesi, toplam aktiflerin ise 466,389 milyon TL’den 978,813 milyon TL’ye yükselmesi bekleniyor. Özkaynakların 25,319 milyon TL’den 51,685 milyon TL’ye çıkacağı, özkaynak kârlılığının ise 2025’te %60,2’den 2026T’de %25,5’e, ardından %26,1 ve %25,8’e normalleşeceği öngörülüyor. Net kâr payı marjının 2026’da yaklaşık 80 baz puan iyileşmesi, K/Z Ortaklıkları hariç bakıldığında ise artışın yaklaşık 150 baz puan olması bekleniyor. Hedef fiyatın arkasında, enflasyona yakınsayan kârlılık ve kâr/zarar ortaklığı ile yatırım fonlarından gelen gelirlerin zaman içinde normalleşmesi yer alıyor.
Aktif kalitesi tarafında bankanın görece dirençli bir görünüm sergilediği belirtiliyor; 6A26 sonunda takipteki kredi oranı bankacılık sektöründe %2,8 iken Albaraka’da %1,9 seviyesinde bulunuyor. Bireysel kredi ağırlığının toplam portföy içinde yalnızca %9 olması, sektör genelindeki bozulmanın bankaya etkisini sınırlayan bir unsur olarak öne çıkıyor. Bankanın brüt risk maliyetinin sektör ortalamasının altında seyrettiği, spesifik karşılık oranının da yaklaşık %74 ile sağlıklı görüldüğü ifade ediliyor. Buna karşılık net kâr payı marjı üzerindeki yapısal baskı, kamu katılım bankalarının artan ölçeği, yeni oyuncuların girişi ve bankacılık dışı gelirlerin kârlılık içindeki yüksek payı temel riskler olarak sıralanıyor.
