Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
ALARK: Tarım yatırımları ivme kazanıyor Alarko, Türkiye ve Kazakistan’da 5’er bin dönümlük sera büyüklüğüne ulaşma stratejik hedefi doğrultusunda 2024 yılında tarım projelerine yatırım yapmaya devam etti. Şirket, Türkiye’deki seralarda jeotermal ısıtma kullanıyor ve bu da maliyet avantajı sağlıyor. Seracılık iş kolu ölçek avantajı da kazandığında, yıllık 175 milyon $ FAVÖK elde etmesi bekleniyor. Alarko, 2028’e kadar tarım iş koluna toplam 1,1 milyar ABD doları harcamayı planlıyor. Bu rakamın 300 milyon dolarlık bölümü şu ana kadar yapılan yatırımlardan oluşuyor. Enerji segmentinde, kömürle çalışan elektrik santralleri için kar marjlarında görülen normalleşme ve enflasyon muhasebesinin dağıtım segmenti sonuçları üzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle 2024’te faaliyet performansı bir miktar zayıfladı. Enflasyon muhasebesi etkilerini de dahil ederek, Alarko’nun kombine FAVÖK’ünün 2024’te 13,5 milyar TL ve 2025’te 16,0 milyar TL olacağını tahmin ediyoruz. Alarko’nun holding düzeyinde net nakit pozisyonu olmasına ve enerji iştiraklerinin de borçluluklarının ortadan kalkmış olmasına rağmen, Holding ve bağlı ortaklıklarının kombine pozisyonu, inşaat iş kolundaki (Kazakistan’daki yap-işlet imtiyazıyla ilgili) ve tarım iş kollarındaki (yeni yatırımlarla ilgili) borç pozisyonları nedeniyle 3Ç’2024 itibarıyla 5,4 milyar TL net borçta kalmaya devam ediyor. Genel olarak, hisse senedine ilişkin nötr görüşümüzü korurken, hedef fiyatımızı 120 TL’den 125 TL’ye revize ediyoruz. Alarko, 2028 yılına kadar 4 milyar USD net aktif değer büyüklüğe ulaşmayı hedefliyor. 2028 yılında Holding’in portföy değerinin %55’inin bugünkü faaliyetlerden, %35’inin yeni yatırımlardan ve %10’luk kısmının finansal yatırımlardan oluşması hedefleniyor.
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
Son Fiyat
Hedef Fiyat
Potansiyel Getiri
