OYAK Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 85,09 TL'den 70,05 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "endekse paralel getiri" olarak korudu

AKBNK - AKBANK T.A.Ş.

Son Fiyat

48.14 ₺

Hedef Fiyat

70.05 ₺

Potansiyel Getiri

%45.51

End. Paralel Get.

Pazartesi, 28 Nisan 2025

Güncel Fiyat 48,14 ₺

En Yüksek Tahmin

96,62 ₺

Ortalama Fiyat Tahmini

82,57 ₺

En Düşük Tahmin

63,50 ₺

Ortalama Getiri Potansiyeli

%71.53

Kurum Sayısı 18

Al 12

Tut 1

End. Paralel Get. 2

Endeks Üstü Get. 2

Tavsiye Yok 1

Pazartesi, 28 Nisan 2025 00:00

Akbank'ın 1Ç25 net karı 13.727 milyon TL (çeyreksel %49, yıllık %4) ile hem piyasa beklentisinin (12.927 milyon TL) hem de bizim tahminimizin (12.795 milyon TL) üzerinde gerçekleşti. Çekirdek gelirler, genişleyen çekirdek spread (çeyreksel +1 puan) ve güçlü ücret büyümesi sayesinde çeyreksel %9 arttı. Düşük fonlama maliyetleri (repo ve TL mevduat) çekirdek gelirlerin 1Ç'de büyümesine yardımcı oldu. Komisyon gelirleri, artan krediler ve ödeme sistemi katkısı sayesinde çeyreksel bazda %10 ve yıllık bazda %64 artış göstererek güçlü seyrini sürdürdü. Swap maliyetleri, 4Ç'deki 4,2 milyar TL seviyesinden 1Ç25'te 5 milyar TL'ye yükseldi. Genişleyen spreadlere rağmen, swaplara göre düzeltilmiş marj, TÜFE'deki yıllık düşüş beklentisine bağlı olarak düşen TÜFEKS geliri nedeniyle 9 baz puan daraldı (Ekim24 %48,6'ya kıyasla Ekim25T %30). Faaliyet giderleri, İK ile ilgili giderlerin etkisiyle bir önceki çeyreğe göre %10 ve bir önceki yıla göre %34 arttı. Net toplam kredi risk maliyeti, artan tahsilatlara rağmen bazı yeni TGA girişleri nedeniyle 4Ç'deki 243 baz puandan bu çeyrekte yüksek kalarak 234 baz puana geriledi. TGA karşılama oranı bir önceki çeyreğe göre yatay kalarak %59 seviyesinde gerçekleşti. TGA oranı ilk çeyrekte 59 baz puan artarak %3,5'e yükseldi. Sonuç olarak, özkaynak karlılığı 4Ç'deki %16,7 seviyesinden 1Ç'de %22,7'ye yükselirken, bir yıl önceki %25 seviyesinden gerilemiştir. Akbank, %30'un üzerinde olan 2025 özkaynak karlılığı beklentisini değiştirmezken, marj beklentisi olan %5 üzerinde aşağı yönlü risk görüyor. Akbank, 25T F/DD 0,9x ve F/K 4,2x seviyelerinde işlem görürken, 2025 özkaynak karlılığı tahminlerimize göre %24 seviyesindedir. Sonuçları hisse senedi için nötr olarak değerlendiriyoruz.