Ziraat Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 112,5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Akbank, 2026’nın üçüncü çeyreğinde beklentiler doğrultusunda bir performans sergilerken, Ziraat Yatırım’ın resmi tavsiyesi AL olarak korunmuştur. Konsolide olmayan net dönem kârı çeyreksel bazda %23,7 ve yıllık bazda %17,5 gerileyerek 11.600 milyon TL olmuş, ancak yılın ilk dokuz ayındaki kâr geçen yılın aynı dönemine göre %18,1 artışla 45.978 milyon TL’ye ulaşmıştır. Çeyreklik kâr piyasa beklentisi olan 11.824 milyon TL’nin altında, 11.161 milyon TL’lik kurum beklentisinin ise üzerinde gerçekleşmiştir.
Net faiz geliri, TÜFE’ye endeksli tahvil gelirlerinin 20,8 milyar TL’den 17,3 milyar TL’ye düşmesi ve swap giderlerinin 18,1 milyar TL’den 21,2 milyar TL’ye yükselmesiyle %9,3 azalarak 38,6 milyar TL’ye gerilemiş, swap sonrası net faiz geliri de %29,1 düşüşle 17,4 milyar TL olmuştur. Net ücret ve komisyon gelirleri %1,7 artışla 34,8 milyar TL’ye çıkarken operasyonel giderlerin %6,4 yükselerek 36,3 milyar TL’ye ulaşması, komisyonların giderleri karşılama oranını %100,6’dan %96,1’e indirmiştir. Ticari zararın 15,6 milyar TL’den 17,9 milyar TL’ye yükselmesine rağmen karşılık giderlerindeki %22,3’lük düşüş ve iştirak gelirlerindeki artış kârlılığı desteklemiş, ancak Rekabet Kurulu cezasına ilişkin 1.714 milyon TL dahil toplam 2.027 milyon TL diğer karşılık gideri kaydedilmiştir.
TL krediler üçüncü çeyrekte %2,2, yabancı para krediler dolar bazında %4,8 büyürken toplam mevduat %5,4 artmış ve kredi/mevduat oranı %86,5’ten %86,1’e gerilemiştir; buna karşın takipteki kredi oranının %3,84’ten %4,00’e yükselmesi ve karşılık oranının %67,3’ten %65,2’ye düşmesi kredi kalitesi açısından izlenmesi gereken riskler yaratmıştır. Net faiz marjı %5,13’ten %4,37’ye, özsermaye kârlılığı %19,4’ten %14,2’ye gerilerken sermaye yeterlilik oranı 26 baz puan artışla %17,74’e yükselmiş ve çekirdek sermaye yeterlilik oranı %11,98 olmuştur. Yönetim, ekonomik aktivitedeki yavaşlamanın kredi ve ödeme sistemleri bağlantılı ücret gelirlerini sınırladığını belirtirken sigorta aracılığı, varlık yönetimi ve para transferi gelirlerinin büyümeyi desteklediğini ifade etmiştir.
Akbank, %3,2-%3,5 net faiz marjı ve %23-%25 özkaynak kârlılığı beklentilerini korusa da yıllık marjın hedef aralığının hafif altında kalabileceğini ve özkaynak kârlılığı hedefine ulaşmanın zorlayıcı olduğunu belirtmiş, dördüncü çeyrek swap düzeltilmiş marjının %3,2’nin üzerinde olduğunu açıklamıştır. Fonlama maliyetlerinde kademeli rahatlama, aktif kompozisyonundaki iyileşme ve BDDK onayı beklenen IRB sisteminin sermaye yeterlilik oranına yaklaşık 200 baz puan katkı sağlayabilmesi temel olumlu katalizörlerdir; buna karşılık sıkı para politikası, yavaşlayan dezenflasyon ve kredi büyümesine yönelik sınırların kapsamlı biçimde gevşetilmemesi marj ve büyüme görünümünü sınırlamaktadır. Hedef Fiyat: 112,50 TL olan Akbank için AL tavsiyesi, 63,00 TL’lik mevcut fiyat seviyesine göre marj toparlanması, fonlama maliyetlerindeki iyileşme ve sermaye görünümündeki güçlenme beklentilerine dayanmaktadır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
