Vakıf Yatırım, AKCNS - Akçansa Çimento için 274 TL hedef fiyatını korudu, tavsiyesini TUT'tan Endekse Paralel Getiri'ye revize etti.
Akçansa, 3Ç26’da net kârını yıllık %45 artırarak 779 mn TL’ye yükseltmiş ve bu sonuç 630 mn TL’lik kurum beklentisi ile 635 mn TL’lik piyasa beklentisini aşmıştır. FAVÖK yıllık %17 artışla 1,64 mlr TL’ye ulaşarak 1,7 mlr TL’lik beklenti ve 1,656 mlr TL’lik piyasa tahminiyle uyumlu gerçekleşmiştir. Satış gelirleri ise yıllık %4 artışla 8,7 mlr TL seviyesine çıkarak beklentilere paralel seyretmiştir. Operasyonel performansın beklentilerle uyumlu kalmasına karşın net kârdaki olumlu sapmada faaliyet dışı gelirler etkili olmuş ve bu nedenle ilk değerlendirme nötr olmuştur.
Gelir büyümesini destekleyen temel unsur, proje bazlı hazır beton santralleri ve ana faaliyet bölgelerindeki artan talep sayesinde hazır beton satış hacminin yıllık %13 yükselmesidir; toplam çimento satış hacmi ise yatay kalmıştır. Brüt kârlılıktaki iyileşme, faaliyet giderlerindeki artışın etkisini aşarak FAVÖK marjını yıllık 200 baz puan artırmış ve marjın %18,9’a yükselmesini sağlamıştır. Şirketin 2Ç26 sonunda 446 milyon TL olan net borç pozisyonu, 3Ç26 sonunda 479 milyon TL net nakit pozisyonuna dönüşmüştür. Buna bağlı olarak Net borç/FAVÖK oranı 0,12x seviyesinden -0,12x’e gerileyerek bilanço görünümündeki iyileşmeyi desteklemiştir.
Vakıf Yatırım, Akçansa için Endekse Paralel Getiri tavsiyesini ve 274,00 TL hedef fiyatını korurken, 27 Ekim’deki 181,0 TL fiyat üzerinden %51,4 potansiyel getiri öngörmektedir. Hedef fiyat ve tavsiyede değişikliğe gidilmemesi, operasyonel performansın beklentilerle uyumlu kalması ve net kâr sürprizinin ağırlıklı olarak faaliyet dışı gelirlerden kaynaklanmasıyla birlikte şirketin uzun vadeli görünümünün korunmasına dayanmaktadır. Hazır beton talebindeki artış, brüt kârlılıkta devam eden iyileşme ve net nakit pozisyonu hisse açısından öne çıkan olumlu unsurlardır. Bununla birlikte, net kâr beklentisinin aşılmasına bağlı kısa vadeli olumlu piyasa tepkisinin sınırlı ve kısa süreli kalması beklenirken, genel yatırım çıkarımı operasyonel görünümün dengeli, bilanço yapısının ise iyileşen bir seyir izlediğidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
