Halk Yatırım, TTKOM - Türk Telekom için hedef fiyatını 88.9 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Halk Yatırım, Türk Telekom’un 1Ç26 finansal sonuçlarını değerlendirdikten sonra hisse için AL tavsiyesini ve 88,90 TL hedef fiyatını korudu. Kurum, ilk çeyrek sonuçlarının borçlulukta artışa karşın piyasa beklentisinin üzerinde FAVÖK marjına işaret etmesi nedeniyle hisse performansına etkisini sınırlı pozitif olarak gördü. Raporun ana mesajı, şirketin operasyonel kârlılığının güçlü seyrini sürdürdüğü yönünde oldu.
1Ç26’da net satışlar yıllık bazda %8,7 artışla 64,86 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve kurum beklentisine paralel geldi. Gelir tarafında sabit genişbant ve mobil segment belirleyici olurken, sabit genişbant gelirleri %18 arttı. Mobil segment gelirleri ise abone kazanımlarına rağmen ARPU’daki %4’lük gerileme nedeniyle %1 düştü. Kurumsal data kalemi %28, TV segmenti gelirleri %15 artarken, sabit ses gelirleri %0,2 geriledi. Uluslararası satışlar ve diğer gelirler sırasıyla %27 ve %1 azaldı.
Şirketin FAVÖK’ü maliyet yönetiminin desteğiyle yıllık bazda %17,1 artarak 27,44 mlr TL oldu ve kurum beklentisiyle uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı 3 puan artışla %42,3 seviyesine yükseldi ve hem kurum hem piyasa beklentisinin üzerinde oluştu. Net kâr ise net parasal pozisyon kazancının 13,99 mlr TL ile beklentilerin oldukça üzerinde gerçekleşmesi sayesinde yıllık bazda %55,6 artışla 10,46 mlr TL’ye çıktı. Buna karşılık net finansal giderler, net borçtaki yıllık %58 artışın etkisiyle 9,15 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Şirketin net borcu 1Ç25’teki 71,2 mlr TL’den 112,7 mlr TL’ye yükseldi. Bu gelişme nedeniyle net borç/FAVÖK rasyosu 0,73x’dan 0,99x’a çıktı ve raporda borçluluk tarafı temel risk unsuru olarak öne çıktı. Halk Yatırım, buna rağmen yılsonu öngörülerini koruduğunu belirtti ve Türk Telekom için hisseyi destekleyen ana unsurun operasyonel kârlılıktaki iyileşme olduğunu vurguladı. Sonuç olarak rapor, güçlü marj performansı ile artan borçluluğun birlikte değerlendirildiği, ancak mevcut durumda hissede sınırlı pozitif etki beklenen bir görünüm sundu.
