Vakıf Yatırım, MGROS - Migros için hedef fiyatını 935 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Vakıf Yatırım, Migros’un 1Ç26 finansal sonuçlarının ardından hisse başı hedef fiyatını 935 TL seviyesinde korudu ve kısa vadeli Endeks Üstü Getiri ile uzun vadeli AL önerilerini sürdürdü. Raporda, şirketin operasyonel büyümesini devam ettirdiği ve net kâr performansının piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleştiği vurgulandı. Ayrıca 1Ç26 sonuçlarının ardından hissenin yılbaşından bu yana endeksten %4,2 negatif ayrıştığı belirtildi.
Migros’un satış gelirleri 1Ç26’da yıllık %6 artışla 109,2 mlr TL oldu ve bu sonuç beklentilere paralel gerçekleşti. Şirket yılın ilk üç ayında 51 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 3.812’ye çıkardı, satış alanı ise yıllık %2,3 artışla 2.090 mn metrekareye ulaştı. Online hizmet veren mağaza sayısı 2.520’ye yükselirken, online kanalların toplam satışlardaki payı tütün ve alkol ürünleri hariç %23,5 oldu.
FAVÖK 1Ç26’da yıllık %10 artışla 5,3 mlr TL’ye yükseldi ve hem kurumun hem de piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık 0,1 puan artışla %4,8 olurken, net kâr %24 artışla 1,6 mlr TL seviyesine ulaştı ve tahminlerin oldukça üzerinde açıklandı. Taşeron dağıtım merkezi çalışanlarının şirket bünyesine geçirilmesi depo maliyetlerini artırsa da, elektronik fiyat etiketleri ve jet kasa uygulamalarının 1.000+ mağazaya ulaşması işgücü maliyetlerinin etkisini sınırladı.
Net finansman giderleri 1Ç25’e göre %50 yükselmesine rağmen 9,1 mlr TL tutarındaki parasal kazanç net kârı destekledi. Şirketin 4Ç25 sonundaki 4,3 mlr TL net borç pozisyonu 1Ç26 sonunda 7,6 mlr TL’ye çıktı, TFRS 16 etkisi hariç net nakit pozisyonu ise 28,1 mlr TL olarak verildi. Migros 2026 yılı için satış geliri büyüme beklentisini %5-7, düzeltilmiş FAVÖK marjı beklentisini %6-7, yeni mağaza açılış hedefini 180-200 mağaza ve yatırım harcaması/satışlar öngörüsünü %2,5-%3 seviyesinde korudu.
