Ak Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 500 TL'den 530 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Ak Yatırım, Tofaş’ın 1Ç26 sonuçlarını beklentilerin üzerinde net kâr ile değerlendirdi. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 2.495 milyon TL’nin ve kurum beklentisi olan 2.119 milyon TL’nin üzerinde 2.989 milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde FAVÖK 2.556 milyon TL ile piyasa beklentisine paralel, ancak kurum beklentisinin %5 altında gerçekleşti. Beklentinin üzerinde gelen faaliyet giderlerine rağmen, net finansman gelirlerinin güçlü gelmesi net kârı destekledi.
1Ç26’da otomotiv net satışları yıllık %200 arttı. Yurt içi satış gelirleri yıllık %216, ihracat satış gelirleri yıllık %184 yükseldi. Yurt içi satış hacmi yıllık %189, ihracat satış hacmi yıllık %155 artış gösterdi. FAVÖK yıllık %160 yükselirken, FAVÖK marjı yıllık 0,4 puan daraldı.
Brüt kâr marjı yıllık 1,3 puan artarken, operasyonel giderler/net satışlar oranı yıllık 3,9 puan daraldı. Şirket bir önceki çeyrekteki net nakit pozisyonundan 5,1 milyar TL net borç pozisyonuna geçti. 1Ç26’da 10 milyar TL temettü ödendi ve işletme sermayesi/net satışlar oranı çeyreklik 0,3 puan arttı. Yönetim 2026 yurt içi hafif araç pazar beklentisini 1300-1400 bin adetten 1200-1300 bin adede, iç piyasa satış hacmi beklentisini 350-370 bin araç seviyesinden 320-350 bin araç seviyesine indirdi.
Öte yandan ihracat satış hacmi beklentisi 65-75 bin adetten 70-80 bin adede yükseltildi ve yatırım harcaması beklentisi 250 milyon Euro seviyesinde korundu. Şirket 2026 ve 2028 VÖK marjı beklentisini sırasıyla %3-4 ve %5-7 seviyelerinde korudu. Ak Yatırım hedef fiyatını 500 TL’den 530 TL’ye yükseltti ve tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak sürdürdü. Kurum, 1Ç26’daki güçlü operasyonel görünüm ile beklenti üzeri net kârı olumlu değerlendirirken, 2026 FAVÖK marjı tahminini düşürdü, faiz geliri tahminlerini yükseltti ve risksiz getiri oranı varsayımını %22’den %23’e çıkardı.
